月度评估及策略推荐
- 市场回顾：外盘美棉期货11月小幅下跌3.07%，美棉3-5月差震荡；国内郑棉价格窄幅震荡上涨0.96%，CCIndex 3128B上涨36元/吨，基差下跌65元/吨，郑棉1-5月差上涨50元/吨至40元/吨。
- 行业信息：纺纱厂开机率65.5%，同比减少6.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨；10月进口棉花9万吨，同比减少2万吨；1-10月进口棉花78万吨，同比减少161万吨；USDA上调2025/26年度全球棉花产量至2614万吨，其中美国、巴西、中国产量分别上调19万吨、11万吨、22万吨。
- 观点及策略：基本面显示旺季不旺但需求尚可，丰产利空已消化，商品反弹吸引资金入场，但短期驱动不足，套保盘压力下郑棉单边趋势行情概率不高。
价差走势回顾
- 国内：郑棉基差走弱，1%关税内外价差、滑准税内外价差均表现波动；郑棉1-5月差、5-9月差均震荡；浙江-新疆价差扩大，纺纱厂即期利润波动。
- 外盘：美棉3-5月差震荡，美棉12-3合约、3-5合约价差波动；美国-巴西价差扩大；FCindexM1%-CotlookA指数1%关税走弱。
国内市场情况
- 产量：棉花加工公检数量波动，新疆籽棉收购价波动。
- 进口：棉花月度进口量波动，年度累计进口量大幅减少；美国对中国累计出口签约量减少，周度出口签约量波动。
- 下游：棉纱月度进口量波动，年度累计进口量减少；纺纱厂、织布厂开机率维持在中等水平。
- 销售及库存：全国棉花销售进度缓慢，轻纺城日成交量波动；周度商业库存、商业+工业月度库存均有所增加；纺纱厂棉花、纱线库存天数波动。
国际市场情况
- 美国：无干旱天气种植面积占比高，棉花优良率良好；加工量波动，累计加工量增加；产量预估上调，种植面积稳定；出口签约、装运量波动；供需缺口收窄，库消比下降。
- 巴西：种植面积稳定，产量预估上调；出口量波动；供需缺口收窄，库消比下降。
- 印度：种植面积稳定，产量预估稳定；消费量增加，进出口量波动；供需缺口收窄，库消比下降。
