螺纹钢月报：需求或淡季不淡 螺纹或震荡反弹

需求或淡季不淡 螺纹或震荡反弹 核心观点及策略 需求端：7月以来，建材消费总体平平，终端房地产投资延续下滑趋势，时处淡季，贸易成交量保持低位徘徊，螺纹表观需求也低于往期。基建投资温和增长，用钢稳定，房地产市场缓慢复苏，受益于政策持续发力，房屋销售保持良好状态，房屋竣工维持高位，同时银行对房企信贷支持力度颇大，房企资金压力已经明显好转，预计9-10月的需求会有一定的反弹。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 供应端：1-6月我国粗钢产量累计53564万吨，同比增长1.3%，而今年粗钢产量在2022年10.18亿吨基础上不增不减，8-12月粗钢减产压力较大。螺纹库存止跌回升，在产量受到政策调整背景下，需求不足成为影响钢价的关键因素，9月需求及预期显得更为重要。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 未来一个月，建材仍然处于淡季时段，但9月需求预计反弹，因此需求预期不应悲观，供应端，今年粗钢产量政策平控落地，钢厂将逐步实施减产计划。虽然供需总体偏弱，未来需求预期回升，供应收缩支撑，期价或震荡为主。 策略建议：逢低做多 风险因素：行业限产、需求超预期 目录 二、钢材基本面分析.........................................................4 1、钢材产量低位运行.....................................................................................................................42、钢材库存分析.............................................................................................................................53、建材消费表现平平..........................................................64、宏观经济弱复苏，终端需求不佳..............................................7 三、行情展望..............................................................10 图表目录 图表1螺纹钢期货及月差走势..................................................3图表2重点城市现货价格走势..................................................3图表3重点城市库存走势......................................................4图表4螺纹钢现货地域价差走势................................................4图表5全国钢厂高炉开工率247家..............................................4图表6全国钢厂高炉日均铁水产量247家........................................4图表7华北地区钢厂长流程利润................................................5图表8华东地区钢厂短流程利润................................................5图表9螺纹钢社会库存........................................................5图表10螺纹钢钢厂库存.......................................................5图表11螺纹钢总库存.........................................................6图表12钢材总库存：五大品种.................................................6图表13螺纹钢表观消费.......................................................6图表14全国建材周均成交量...................................................6图表15房屋新开工、施工面积累计同比.........................................8图表16房屋新开工、施工面积当月同比.........................................8图表17土地购置面积与商品房销售面积累计同比.................................8图表18土地购置面积与商品房销售面积当月同比.................................8图表19固定资产投资三大分项累计同比增速.....................................8图表20固定资产投资完成额累计同比增速.......................................8图表21我国汽车产销量增速...................................................9图表22我国家电产量增速.....................................................9图表23我国钢材进口增速.....................................................9图表24我国钢材出口增速.....................................................9 一、行情回顾 7月钢材市场震荡走势，期价震荡偏强，8月初整体下跌，跌幅较大。7-8月为传统的淡季，现货市场需求偏弱，钢价承压，随着经济持续疲软，宏观政策预期支撑增强，特别是政治局会议召开之际，市场预期影响超过基本面。政策方面，7月21日李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。产业方面，粗钢限产平控政策逐步落地，华东、华北部分地区钢厂收到通知，要求今年产量不超过去年，预计河北山东江苏减产力度较大。数据方面，终端地产和基建投资数据持续不佳，不过市场对市场影响不大。8月初中钢协表示，已形成《期货对钢铁行业运行影响的评估报告》，提出进一步优化已有期货品种制度、审慎推进相关新品种上市、取消夜盘交易、加强期现货跨部门联合监管等建议。下一步将征求多方意见，并形成专报报送国家有关部门。中钢协会对期现货市场的表态打压了市场情绪，交易者多少担忧调整的不确定影响。 现货市场，7月建材市场需求延续弱势，成交不佳，螺纹钢表观需求和贸易商现货成交偏弱，低于往期平均水平，钢价在反弹期后贸易商追涨的热情下降。截至8月初，现货全国螺纹均价3872元/吨，较7月初的3848元/吨小幅上涨。全国建材库存整体回升，除去华南地区下降外其他地区均有不同程度的上升。区域价差方面，北方地区现货相对偏弱，南方相对较强，上海-沈阳价差跌40元/吨，上海-广州价差涨110元/吨。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、钢材产量低位运行 1-6月我国粗钢产量累计53564万吨，同比增长1.3%，而今年粗钢产量在2022年10.18亿吨基础上不增不减，8-12月粗钢减产压力较大。7月全国高炉月平均开工率为83.64%，环比上涨0.44%，主因钢厂利润回升后钢厂检修增加，铁水产量与钢材产量增加。7月螺纹钢周均产量为277万吨，环比6月增加5万吨，累计同比减少3.3%。螺纹库存止跌回升，在产量受到政策调整背景下，需求不足成为影响钢价的关键因素，9月需求及预期显得更为重要。 钢市整体反弹，原料支撑较强，钢厂成本压力较大，近一个月长流程螺纹成本下降170元，铁矿石到厂价下跌53元/吨，焦炭价格上涨150元/吨，原料成本总体上行，成材端，建材价格震荡反弹，利润震荡下跌。电炉生产利润震荡偏弱，废钢原料价格震荡偏强，导致电炉利润维持弱势。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、钢材库存分析 终端房地产需求不佳，建材消费处于淡季，贸易商气氛一般，而7月钢厂减产限产力度不大，建材库存反弹，螺纹钢厂库存8月初为179万吨，环比降低7万吨，社会库存598万吨，环比增加57万吨，总库存794万吨，环比增加50万吨。8月消费仍为淡季，供给端钢厂限产短期力度仍然不大，库存将逐步平稳回升。 整体钢材同步回升，8月初五大品种钢厂库存437万吨，环比减少17万吨，社库1207万吨，环比增加80万吨，总库存1644万吨，环比增加63万吨。主因产量维持减产状态，同比下降，而需求下滑更多，下游房地产、基建、制造业、汽车、家电领域需求承压。出口方面，今年整体出口势头良好，有助于消化库存。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 3、建材消费表现平平 7月以来，建材消费总体平平，终端房地产投资延续下滑趋势，时处淡季，户外高温多雨，且近期台风过境，多地迎来暴雨，影响了户外施工项目，建材消费下滑。贸易商成交多维持低水平，按需交易，随着钢价反弹，畏高的情绪也在增加，三方统计的贸易成交量保持低位徘徊，螺纹表观需求也低于往期。8月中旬三伏将过，气温逐步回落，户外施工将逐渐进入适宜阶段，基建投资温和增长，用钢稳定，房地产市场缓慢复苏，受益于政策持续发力，房屋销售保持良好状态，房屋竣工维持高位，同时银行对房企信贷支持力度颇大，房企资金压力已经明显好转，预计9-10月的需求会有一定的反弹。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 4、宏观经济弱复苏，终端需求不佳 7月21日李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。超大特大城市城中村改造政策推出，靴子落地，有利于改善需求预期，盘活资金，稳定房地产投资，增加政府收入，完成保障房建设。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。近日住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。 房地产数据方面，1-6月份，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资44439亿元，下降