综合分析
- 现货价格：本周国内PE和PP市场价格均下跌。PE线性主流价格6530-7000元/吨，跌幅170-280元/吨；高压主流价格8200-8900元/吨，跌幅200-320元/吨；低压多数走软，变动20-200元/吨。PP华东拉丝周均价6238元/吨，下跌95元/吨。
- 供应：PE中国石化检修损失量10.68万吨，增加0.82万吨。PP装置开工负荷率79.05%，提升1.72个百分点，停车损失量减少1.16万吨。
- 需求：PE农膜开工下滑至43%，单丝、薄膜、中空、管材开工均下滑1个百分点。PP下游开工负荷率基本稳定，刚需稳定但采购积极性低迷。
- 库存：PE库存略增0.73%至69万吨。PP库存微涨，产量增加，上游去库压力加大，但下游持货意愿偏弱，货源流通偏缓。
策略推荐
- 单边：L主力2605合约少量试多，止损6475点；PP主力2605合约观望。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
库存
- PE：加速累库，库存增加5.38%至68.5万吨。
- PP：环比去库放缓，库存上升5.38%。
下游开工
- PE：农膜开工下滑至45%，薄膜及中空开工下滑至48%和47%，其他稳定。
- PP：塑编、改性、注塑订单量走弱，BOPP膜订单尚可，工厂以消化库存为主，采购积极性低。
月度供需平衡数据
- 原料成本：新加坡石脑油下跌，甲醇下跌，驱动利空；估值利多。
- 加工毛利：外采丙烯制PP毛利连续2个月缩小至-233元/吨，同比走弱，驱动利多。
- 产能利用率与检修：PP产能利用率增产，检修损失减少，驱动利多。
- 库存与物流：宏观库存连续6个月去库，驱动利多；中日PP库存连续8个月累库，驱动利空；波罗的海指数边际走强，驱动利多；铁路货运量涨幅收窄，驱动小幅利空。
- 消费：汽车销量连续9个月增长，驱动利多；汽车库存连续6个月累库，驱动利空；房地产销售下滑，驱动利空；家电库存去库，驱动利多。
- 宏观：M1同比边际走弱，驱动小幅利空；中债综合指数边际走弱，驱动利多；中证500指数涨幅收窄，驱动利空；中长期贷款余额回落，驱动利多。
第二章核心逻辑分析
- PE：成本利润曲线、美金价格及进口利润曲线、进口利润及下游利润、下游订单及原料库存。
- PP：成本与利润曲线、周度产量开工。
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