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格林大华期市早班车---三油两粕（20251215）

2025-12-15 格林大华期货坚守此念

核心观点与关键数据

棕榈油与菜油价格：棕榈油价格环比下跌10元/吨至28元/吨，进口利润为-454.95元/吨；江苏地区四级菜油现货价格环比上涨210元/吨至9890元/吨，基差环比上涨54元/吨至291元/吨。
油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比截至12月12日为2.89。
美国农业部报告：10月美国大豆压榨量2.37亿蒲式耳，高于预期；2025/26年度美国大豆期末库存及南美大豆产量预测维持不变；美国农民对特朗普120亿美元农业援助计划表示欢迎，但认为不足以弥补产业亏损。
国内大豆及粕库存：截至12月12日，国内进口大豆库存780.4万吨（较上周减少20.8万吨），豆粕库存113.0万吨（较上周减少9.0万吨，环比下降7.33%），油菜籽库存6.5万吨（持平），进口压榨菜粕库存0.0万吨（持平）。
大豆拍卖：12月11日进口大豆竞价销售39.70万吨，成交率77.5%，成交均价3935.3元/吨。
现货价格：豆粕现货报价3142元/吨（环比上涨4元/吨），基差报价3142元/吨（环比上涨24元/吨）；菜粕现货报价2420元/吨（环比上涨10元/吨），基差2466元/吨（环比上涨5元/吨）。
榨利与到港成本：美豆1月盘面榨利-510元/吨（现货榨利-170元/吨）；巴西2月盘面榨利-174元/吨（现货榨利167元/吨）。美湾1月船期到港成本张家港4037元/吨，巴西2月船期3736元/吨；美湾1月船期CNF报价497美元/吨，巴西2月船期459美元/吨；加拿大1月船期CNF报价521美元/吨；1月船期油菜籽广州港到港成本4453元/吨（环比上涨49元/吨）。

市场逻辑

外盘：巴西大豆出口挤压美豆份额，美豆承压下跌；油厂一口价随盘上调10-30元/吨，近月基差持稳，海关政策收紧导致大豆入关流程延长，对供应形成扰动。
现货：澳菜籽12月中下旬开始压榨，国内进口颗粒粕库存回升，水产淡季导致菜粕承压。本轮反弹由突发消息驱动，但现货蛋白粕供应充足，反弹力度有限，整体以弱势反弹为主。