供应侧复产项目推迟，盘面偏强运行

供应侧复产项目推迟，盘面偏强运行 孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年12月14日 上周（12/8-12/12）锂盐价格呈偏强走势。LC2512收盘价环比+5.4%至9.56万元/吨，LC2601收盘价环比+6.9%至9.70万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.3%至9.45、9.20万元/吨。氢氧化锂价格跟随上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+1.1%、+1.0%至8.30、8.78万元/吨。电工价差环比走阔50元/吨至2,500元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比扩大350元至1.15万元/吨。 联系人金迪分析师（有色金属）从业资格号：F03135024Email:di.jin@orientfutures.com 宏观面上，中央经济工作会议在部署明年“坚持内需主导，建设强大国内市场”时称，要优化“两新”政策实施，多位专家表示2026年国补额度可能在2025年基础上适度增加，动力需求预计得以支撑。消息面上，近日市场传枧下窝矿山复产因安许证问题和污水问题而推迟，供应端明显给量前现实侧仍表现较强，SMM周去库2133吨，不过紫金湘源项目于上周点火，12月预计有1000-2000吨LCE增量给到市场，去库斜率也将放缓。基本面上，SMM碳酸锂周度产量环比增加59吨，其中辉石产量+260吨，云母-200吨，盐湖-15吨，回收+14吨，下游在锂价上行后采买意愿明显下滑，现货成交边际转冷，且进入淡季后正极材料厂周度产量环比回落，三元产量-2.05%，LFP产量-1.4%，短期枧下窝云母矿的复产节奏仍将对平衡表形成显著影响，至1月可能边际转累库，盘面因此预计面临回调压力。整体来看，较强的去库趋势和大厂复产延期短期支撑多头情绪，但复产后叠加淡季需求回落，去库斜率会显著放缓并逐步转向累库，盘面可能因此面临回调，中长线仍以回调做多思路对待。 供应冲击后，供需高弹性下平衡如何演绎？2025/09/29 再论渠道库存与成本支撑2025/06/26如何从全产业链库存角度评估锂价反弹空间？2025/03/31过剩依旧，波动收敛2024/12/30 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供应侧复产项目推迟，盘面偏强运行........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾......................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...........................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿价格上涨........................................................................................................................................63.2、锂盐：产量小幅增长，去库斜率维持较高水平......................................................................................................63.3、下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行............................................................................................................103.4、终端：动力电池装机维持高增...............................................................................................................................124、风险提示....................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测...................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价....................................................................................................................................................6图表3：锂矿样本月度库存.................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构..........................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂周度产量.............................................................................................................................................7图表7：SMM碳酸锂周度库存..........................................................................................................................................7图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差............................................................................................................................7图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）.....................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价........................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差...........................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.........................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润...........................................................................................................................................8图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量..............................................................................................................................9图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口..........................................................................................................9图表16：智利对中国硫酸锂发运量....................................................................................................................................9图表17：智利对各国碳酸锂出口均价.................................................................................................................................9图表18：SMM三元材料月度产量....................................................................................................................................10图表19：SMM磷酸铁锂月度产量........................................................................................