本周市场表现
- 公用事业板块下跌0.1%，表现优于大盘（沪深300下跌0.1%）。
- 电力板块下跌0.01%，燃气板块下跌0.86%。
- 火力发电板块上涨0.22%，光伏发电上涨1.27%，表现最佳。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价753元/吨，周环比下跌38元/吨。
- 海外动力煤价格下跌，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格78美元/吨，周环比下跌7.50美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦皇岛港煤炭库存730万吨，周环比增加48万吨。
- 内陆17省煤炭库存10094.9万吨，周环比下降0.12%；电厂日耗392.4万吨，周环比上升1.61%。
- 沿海8省煤炭库存3434.2万吨，周环比下降2.03%；电厂日耗199.7万吨，周环比上升1.01%。
水电来水情况
- 三峡出库流量6480立方米/秒，同比下降7.56%，周环比下降16.92%。
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场日前现货市场周度均价330.62元/MWh，周环比上升22.24%。
- 山西电力市场日前现货市场周度均价225.76元/MWh，周环比上升73.03%。
- 山东电力市场日前现货市场周度均价263.00元/MWh，周环比上升2.96%。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国内LNG价格周环比下跌，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4184元/吨，环比下降1.55%。
- 欧洲TTF价格周环比下跌，中国DES价格周环比下跌，美国HH价格周环比上升。
欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量61.1亿方，周环比下降1.9%。
- 欧盟天然气库存量848.70亿方，同比下降11.67%，周环比下降4.46%。
- 欧盟天然气消费量（估算）100.7亿方，周环比上升19.1%，同比上升14.1%。
国内天然气供需情况
- 2025年10月，国内天然气表观消费量347.70亿方，同比下降1.6%。
- 2025年10月，国内天然气产量221.20亿方，同比上升6.1%。
- 2025年10月，LNG进口量576.00万吨，同比下降12.1%。
本周行业新闻
- 电力行业：云南省完善煤电容量电价机制，2026年起回收固定成本比例提升至100%。
- 天然气行业：“中国管道天然气现货价格”正式发布，反映除年度合同与中长协外的管道天然气价格水平。
本周重要公告
- 新天绿能：2025年11月发电量同比增长24.45%，售气量同比增长34.13%。
- 龙源电力：2025年11月发电量同比增长14.34%，风电发电量同比增长10.79%，光伏发电量同比增长43.06%。
- 粤电力A：茂名博贺电厂3、4号机组投产，预计年发电量可达86亿千瓦时。
投资建议
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、长江电力等。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。
