电力天然气周报：8月广东现货电价同比下降明显，天然气进口量同比增长22.7%

【】【】[Table_Industry]公用事业—电力天然气周报 证券研究报告 行业研究——周报 2023年9月10日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ⚫电力行业数据跟踪： ➢动力煤价格：国产及进口煤价周环比上涨。截至9月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价870元/吨，周环比上涨25元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价957.82元/吨，周环比上涨19.71元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价944.16元/吨，周环比上涨21.52元/吨。 ➢动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存周环比上升。截至9月8日，秦皇岛港煤炭库存482万吨，周环比增加7万吨。截至9月7日，内陆17省煤炭库存8269.4万吨，较上周增加141.5万吨，周环比上升1.74%；内陆17省电厂日耗为364.8万吨，较上周下降30.4万吨/日，周环比下降7.69%；可用天数为22.7天，较上周增加2.1天。沿海8省煤炭库存3712.6万吨，较上周增加62.1万吨，周环比上升1.70%；沿海8省电厂日耗为211.9万吨，较上周下降24.2万吨/日，周环比下降10.25%；可用天数为17.5天，较上周增加2.0天。 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com ➢水电来水情况：截至9月8日，三峡出库流量13500立方米/秒，同比上升64.23%，周环比下降17.18%。 ➢重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至9月1日，广东电力日前现货市场的周度均价为312.98元/MWh，周环比下降12.53%，周同比下降60.0%。广东电力实时现货市场的周度均价为263.77元/MWh，周环比下降25.48%，周同比下降69.9%。2）山西电力市场：截至9月8日，山西电力日前现货市场的周度均价为317.58元/MWh，周环比下降0.64%，周同比下降26.9%。山西电力实时现货市场的周度均价为335.37元/MWh，周环比上升5.85%，周同比下降22.1%。3）山东电力市场：截至9月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为310.65元/MWh，周环比下降4.00%，周同比下降18.1%。山东电力实时现货市场的周度均价为318.34元/MWh，周环比上升0.79%，周同比下降24.7%。 ⚫天然气行业数据跟踪： ➢国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上升，进口LNG价格周环比下降。截至9月8日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4199元/吨，同比下降38.24%，环比上升0.99%；中国进口LNG到岸价为13.34美元/百万英热，同比下降65.47%，环比下降2.71%。截至9月7日，欧洲TTF现货价格为10.25美元/百万英热，同比下降85.1%，周环比上升2.3%；美国HH现货价格为2.53美元/百万英热，同比下降70.4%，周环比下降3.8%；中国DES现货价格为12.71美元/百万英热，同比下降74.6%，周环比下降0.1%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比上升。2023年第35周，欧盟天然气供应量51.2亿方，同比下降17.8%，周环比下降7.7%。其中，LNG供应量为22.5亿方，周环比上升4.9%，占天然气供应量的44.0%；进口管道气28.7亿方，同比下降 29.3%，周环比下降15.7%，进口俄罗斯管道气6.28亿方（占欧盟天然气供应量的12.3%）。欧盟天然气库存量为1025.45亿方，库存水平为93.9%。欧盟天然气消费量（我们估算）为40.9亿方，周环比上升6.6%，同比上升5.5%；2023年1-35周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1967.1亿方，同比下降12.2%。 ➢国内天然气供需情况：2023年7月，国内天然气表观消费量为324.90亿方，同比上升9.0%，环比下降0.1%。国内天然气产量为183.80亿方，同比上升7.7%，环比上升0.6%。LNG进口量为586.00万吨，同比上升23.6%，环比下降1.7%。PNG进口量为445.00万吨，同比上升12.4%，环比上升0.5%。 ⚫本周行业重点新闻：1）1-8月，省间市场交易电量完成7096亿千瓦时，同比增长14.2％：8月，省间市场交易电量完成1099亿千瓦时，省间清洁能源交易电量完成665亿千瓦时。1-8月，省间市场交易电量完成7096亿千瓦时，同比增长14.2％；因西南水电来水偏枯等因素影响，省间清洁能源交易电量完成3537亿千瓦时，同比下降2.7％。2）8月份，我国天然气进口量1085.8万吨，同比增长22.7%：9月7日，海关总署发布最新数据显示，8月份，我国进口天然气1085.8万吨，同比增长22.7%；1-8月份，进口天然气7770.7万吨，同比增加9.4%，进口均价3762.1元/吨，同比下跌3.3%。 ⚫投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ⚫风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘...........................................................................6二、电力行业数据跟踪.......................................................................................................................7三、天然气行业数据跟踪.................................................................................................................12四、本周行业新闻.............................................................................................................................16五、本周重要公告.............................................................................................................................16六、投资建议和估值表.....................................................................................................................17七、风险因素....................................................................................................................................18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表................................................................................................................17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）......................................................................................................................6图2：公用事业各子行业一周表现（%）........................................................................................................6图3：电力板块重点个股表现（%）.................................................................................................................7图4：燃气板块重点个股表现（%）.................................................................................................................7图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）......................................................................................7图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）...................................................................8图7：产地煤炭价格变动（元/吨）....................................................................................................................8图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）...............................................................................................8图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）.........................................................................................8图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）.............................................................................................8图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）.....................................