一周简评-白糖

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖低位震荡，价格重心较上周抬升。宏观层面，12月10日，美联储货币政策会议宣布，将联邦基金利率 目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。降息事件对白糖的影响从直接逻辑上看偏利好，但由于此次降息符合市场预期，因此并未令原糖出现较大波动。周内海外糖市无预期外消息注入，印度与泰国食糖生产进程按部就班推进，巴西季末数据变数有限，市场更多在等待北半球的糖产预期能否如期兑现。结合技术走势看，当前原糖下方底部支撑显现，预计短期仍以低位区间整理为主，上方暂时关注60均线附近压力。 内盘方面：本周郑糖低位整理。近期郑糖走势较原糖偏弱，国内新糖上市速度加快叠加下游需求平淡对盘面形成压力。CAOC 新一期预测报告显示广西食糖生产进度略有推迟，但对国内新季白糖的整体供需形式预测仍与上月保持一致。短期国内糖市基本面相对平稳，中长期供应压力仍存。从目前的生产条件看，本榨季国内食糖总产同比大概率呈现维稳小增的局面。随着广西地区糖厂陆续开机，后续新糖上市速度将会进一步加快。资金与技术方面看，本周主力合约移至5月，1-5价差受此影响明显走强。而5月合约处于驻底阶段，短期若无预期外事件冲击，建议仍以偏空思路对待。 操作建议：逢高布局SR605合约空单；期权策略暂无。 白糖期价走势回顾 截至2025年12月12日，ICE原糖主力合约收盘价15.10美分/磅，周涨幅1.98%。周中盘中最高值触及15.27美分/磅，最低值为14.52美分/磅。 截至2025年12月12日，郑糖主力合约收盘价5214元/吨，周跌幅0.36%。周中盘中最高值触及5258元/吨，最低值为5208元/吨。 巴西：中南部累计产糖量增长0.86% 2025/26榨季截至11月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为57625.3万吨，较去年同期的58359.4万吨减少734.1万吨，同比降幅达1.26%；甘蔗ATR为138.46kg/吨，较去年同期的142.45kg/吨减少3.99kg/吨；累计制糖比为51.54%，较去年同期的48.45%增加3.09%；累计产乙醇283.48亿升，较去年同期的300.29亿升减少16.81亿升，同比降幅达5.6%；累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期的3837.9万吨增加80万吨，同比增幅达2.09%。 巴西制糖比仍居高位 11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1876.1万吨，较去年同期的1640.9万吨增加235.2万吨，同比增幅14.34%；甘蔗ATR为142.42kg/吨，较去年同期的134.07kg/吨增加8.35kg/吨；制糖比为38.61%，较去年同期的43.14%减少4.53%；产乙醇13.47亿升，较去年同期的10.82亿升增加2.65亿升，同比增幅24.45%；产糖量为98.3万吨，较去年同期的90.4万吨增加7.9万吨，同比增幅达8.69%。 巴西食糖出口数据 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜330.23万吨，较去年同期的339.02万吨减少8.79万吨，降幅2.59%。 截至11月15日，巴西双周食糖库存为1207.5734万吨，环比增加2.06%，同比减少4.59%。 巴西乙醇数据 国内食糖产销数据 数据来源：CAOC中国糖协格林大华期货CAOC:本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。主产区已全面开启2025/26年制糖期生产。受前期不利天气影响，广西食糖生产进度推迟，截至11月底，广西、云南累计产糖17.87万吨，同比减少37.23万吨，产糖率有不同程度下降。后期新糖上市节奏逐步加快，将密切关注压榨进度、糖分变化及节日备货启动情况。。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署11月18日公布的数据显示，2025年10月份我国进口糖75万吨，较9月份增长20万吨，同比上年同期增长39.0%；2025年1-10月我国累计进口糖390万吨，同比上年同期增长14.0%。 2025年10月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.56万吨，同比减少11.03万吨。其中，进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.09万吨，同比下降18.40万吨；我国进口2106.90.6项下糖浆、白砂糖预混粉共7.47万吨，同比增长7.37万吨。 2025年1-10月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计100万吨，同比减少96.36万吨。 数据来源：海关总署泛糖科技格林大华期货 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至12月12日，SR601-SR605价差为106元/吨，周环比+36元/吨。截至12月12日，白糖仓单合计611张，环比+611张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn