第一章综合分析与交易策略
1、概述
上周观点
本周观点
市场现状
- 出厂价弱稳，市场情绪降温
- 山东地区：工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商开始出货，新单成交清淡
- 河南地区：市场情绪偏弱，出厂报价跟涨，贸易商出货，收单量减少，成交一般，待发消耗
- 交割区周边区域：出厂价坚挺，区内市场氛围表现一般
- 东北地区：需求增加，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量减少，新单成交乏力，待发消耗
综合分析
- 国内供应宽松，华北地区复合肥开工缓慢提升，本月收单，关注收单进度
- 整体需求偏刚性为主，低价拿货，高价观望，贸易商开始出货，高价采购力度大幅转弱
- 尿素生产企业库存去库5.63万吨至123.42万吨附近，整体高位
- 国内外价差依旧偏大，新配额发放，但印标落地，国际市场对国内影响偏弱
- 主流交割区出厂价格1650-1680元/吨附近，下游接受大幅降温，复合肥厂开工率虽提升，但高价抵制，淡储企业采购过半，东北地区冬储阶段性告一段落，厂家待发消耗，部分地区待发告罄，部分厂家大幅降价至1620元/吨，收单尚可，成交改善，其余高价地区成交依旧疲软
- 昨日市场消息称磷肥管控趋紧，情绪上对尿素有一定影响
短期预测
中期预测
- 国内复合肥原料采购收尾，淡储完成大半任务，整体需求偏弱，尿素基本面仍显宽松，中期看仍偏弱运行为主
- 需重点关注政策层面变化
交易策略
2、核心数据变化
供应
- 全国：煤制尿素产能利用率89.61%，环比涨2.91%；气制尿素产能利用率55.23%，环比跌9.89%
- 山东：产能利用率81.28%，环比跌3.99%
需求
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为61.86%，较上周提升0.2个百分点
- 复合肥：产能利用率40.62%，环比提升0.09个百分点
- 复合肥尿素需求：山东临沂样本生产企业尿素需求量1880吨，较上周增加670吨，环比涨55.37%
- 东北到货量：本周10万吨，较上周减少2万吨
预收
- 预收订单天数6.94日，较上周期减少0.41日，环比减少5.58%
库存
- 企业：123.42万吨，较上周减少5.63万吨，环比减少4.36%
- 港口：12.3万吨，环比增加1.8万吨，环比涨幅17.14%
3、估值
- 利润方面：晋城无烟块煤价格弱势，榆林沫煤跌幅扩大，尿素现货价格平稳，尿素生产利润扩张，固定床盈亏平衡，水煤浆生产盈利90元/吨，气流床生产利润300元/吨，期货震荡，基差扩大至45元/吨附近，15价差-58元/吨
