每日观点
- 供给端：2025年11月PVC产量环比减少2.29%，本周样本企业产能利用率79.89%，环比持平；电石法企业产量环比减少0.10%，乙烯法企业产量环比增加1.46%；下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；型材开工率35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均水平；管材开工率37.4%，环比减少1.4个百分点，低于历史平均水平；薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平；糊树脂开工率80.31%，环比增加0.28个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-1019.35元/吨，亏损环比增加15.70%；乙烯法利润为-472.35元/吨，亏损环比增加1.60%；双吨价差为1639.15元/吨，利润环比减少1.00%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存32.5849万吨，环比增加0.99%；电石法厂库24.4949万吨，环比减少1.78%；乙烯法厂库8.09万吨，环比增加10.44%；社会库存52.93万吨，环比增加0.26%；生产企业库存天数5.38天，环比增加0.56%。
基本面
- 成本：电石法和乙烯法成本均走弱，总体成本走弱。
- 供需：下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷。
盘面
- 技术：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
- 持仓：主力持仓净空，空增。
研究结论
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
- 市场预测：PVC2601在4247-4305区间震荡。
