核心观点
- 供给关注“反内卷”,需求关注“增收计划”
- 2026年经济工作从“以进促稳”转向“提质增效”,从数量要求转向质量要求,宏观政策边际力度趋弱
- 财政政策从“增”转向“稳”,强调“严肃财经纪律”
- 货币政策从货币宽松转向信用扩张,关注扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域
- 重点任务包括内需(“收入倍增计划”)、创新(服务业“扩能提质”、金融科技)、风险(“积极有序”化解地方债)
关键数据
- 预计2026年核心CPI继续回升
- 国内投资率和消费率结构变化
- 净发行显示财政扩张放缓
- 货币政策维持适度宽松
- 居民杠杆率高位回落
- 消费者信心指数位于低位
研究结论
- 2026年外部需求不稳定性将上升,国内经济需“以我为主”扩大内需
- 政策缺乏增量,关注政策协同
- “收入倍增计划”的实施值得期待
- 服务业“扩能提质”和“金融科技”或将成为2026年的亮点
- 地方债在2026年将得到“积极有序”的化解