中央经济工作会议解读：2026年资本市场划重点

2026年资本市场划重点 ——中央经济工作会议解读 2026年资本市场划重点 ——中央经济工作会议解读 2025年12月11日 核心观点 分析师 中 央 经 济 工 作 会 议12月10日 至11日 在 北 京 举 行 ， 持 续 深 化 资 本 市 场投 融 资 综 合 改 革 将 是2026年 资 本 市 场 工 作 重 点 。2026年 是“ 十 五 五 ”规划 的 开 局 之 年 ， 金 融 改 革 创 新 的 重 点 领 域 仍 在 资 本 市 场 。 新 质 生 产 力 正 成 为经 济 高 质 量 发 展 的 强 劲 推 动 力 和 支 撑 力 ， 需 要 加 强 资 本 市 场 改 革 ， 更 好 赋 能新 质 生 产 力 。 继 “ 十 五 五 ” 规 划 建 议 强 调 “ 健 全 投 资 和 融 资 相 协 调 的 资 本 市场 功 能 ”之 后 ，中 央 经 济 工 作 会 议 使 用“ 持 续 深 化 ”这 一 表 述 ，是 对2026年资 本 市 场 开 展 投 融 资 改 革 重 要 性 的 再 次 深 化 。 章俊：010-8092 8906：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003 吴京：010-8092 7702：wujing_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080001 2026年 资 本 市 场 工 作 的 四 大 重 点 方 向 ： 第 一 ， 提 高 资 本 市 场 制 度 包 容 性 、 适 应 性 。积 极 开 展 股 权 和 债 权 融 资 ， 引导 金 融 资 源 向 科 技 创 新 领 域 集 聚 。 一 是 持 续 深 化 科 创 板 、 创 业 板 、 北 交 所 改革 ， 优 化 各 板 块 的差 异 化 安 排 ， 促 进 市 场 资 源 向 新 产 业 、 新 业 态 、 新 技 术 领域 集 聚 。 二 是 推 动 债 市 “ 科 技 板 ” 常 态 化 、 制 度 化 建 设 ， 丰 富 科 创 债 券 产 品体 系 、 完 善 配 套 机 制 ， 提 升 科 技 企 业 融 资 可 得 性 和 便 利 性 。 三 是 择 机 推 出 再融 资 储 架 发 行 制 度 。 第 二 ， 持 续 完 善 “ 长 钱 长 投 ” 的 政 策 体 系 。一 是 积 极 打 造 中 长 期 资 金 入 市环 境 。 二 是 创 新 优 化 中 长 期 资 金 考 核 机 制 ， 打 通 中 长 期 资 金 入 市 的 堵 点 和 卡点 。三 是 优 化 入 市 政 策 安 排 ，提 高 各 类 中 长 期 资 金 投 资A股 规 模 和 比 例 。四是 扎 实 推 进 公 募 基 金 改 革 。 第 三 ，完 善 资 本 退 出 机 制 ， 让 资 金“ 敢 投 、 愿 投 ” 。一 是 深 化 多 层 次 资 本市 场 建 设 ，畅 通 多 元 化 退 出渠 道 ，降 低 退 出 成 本 和 周 期 ，激 励“ 投 早 、投 小 、投 硬 科 技 ” 。 二 是 拓 宽 企 业 境 外 上 市 渠 道 ， 强 化 香 港 作 为 连 接 内 地 与 国 际 市场 的 枢 纽 功 能 。 三 是 加 大 并 购 重 组 支 持 力 度 ， 落 实 并 完 善 “ 并 购 六 条 ” 配 套机 制 ， 破 解 估 值 、 审 核 、 支 付 等 环 节 的 难 点 ， 支 持 优 质 企 业 通 过 并 购 整 合 实现 做 优 做 强 。 第 四 ，强 化 投 资 端 功 能 ，助 力 居 民 财 富 实 现 保 值 增 值 。持 续 完 善 上 市 公 司分 红 与 回 购 机 制 ， 提 升 居 民 在 资 本 市 场 中 的 获 得 感 。 进 一 步 压 实 上 市 公 司 在信 息 披 露 、 现 金 分 红 及 股 票 回 购 等 方 面 的 责 任 ， 形 成 稳 健 的 投 资 回 报 预 期 。同 时 ， 加 强 投 资 者 保 护 与 教 育 ， 提 高 证 券 领 域 违 法 违 规 的 成 本 ， 完 善投 资 者赔 偿 和 救 济 机 制 。 风险提示 1.政策落实不及预期风险2.政策理解不到位的风险 一、工作重点：持续深化资本市场投融资综合改革........................................................................................3 （一）改革逻辑延续，提高资本市场制度包容性、适应性................................................................................3（二）完善“长钱长投”的政策体系，培育长期投资生态................................................................................4（三）完善资本退出机制，让资金“敢投、愿投”.........................................................................................4（四）强化投资端功能，助力居民财富实现保值增值......................................................................................4 一、工作重点：持续深化资本市场投融资综合改革 中 央 经 济 工 作 会 议12月10日 至11日 在 北 京 举 行 。 会 议 提 出 ： “ 持 续 深 化 资 本 市 场 投 融 资 综合 改 革 。 ” 延 续 “ 十 五 五 ” 建 议 规 划 的 部 署 ， 金 融 改 革 创 新 的 重 点 领 域 仍 在 资 本 市 场 。 新 质 生 产 力正 成 为 经 济 高 质 量 发 展 的 强 劲 推 动 力 和 支 撑 力 ， 需 要 加 强 资 本 市 场 改 革 ， 更 好 赋 能 新 质 生 产 力 。 此外 ， 继 “ 十 五 五 ” 规 划 建 议 强 调 “ 健 全 投 资 和 融 资 相 协 调 的 资 本 市 场 功 能 ” 之 后 ，中 央 经 济 工 作 会议 使 用 “ 持 续 深 化 ” 这 一 表 述 ， 是 对2026年 资 本 市 场 开 展 投 融 资 改 革 重 要 性 的 再 次 深 化 。 2026年 是“ 十 五 五 ”规 划 的 开 局 之 年 ，更 是 资 本 市 场 高 质 量 发 展 的 奋 进 之 年 。近 年 来 ，中 央 经济 工 作 会 议 中 关 于 资 本 市 场 议 题 的 权 重和 重 要 性 提 升 。2023年 新 质 生 产 力 概 念 提 出 以 来 ，成 为 经 济增 长 的 新 动 能 ，科 技 创 新 的 重 要 性 进 一 步 增 加 。2021—2023年 ，中 央 经 济 工 作 会 议 通 稿 未 单 独 提及资 本 市 场 这 一 关 键 词 ，但2023年 ，在“ 支 持 科 技 ”的 部 分 ，强 调“ 鼓 励 发 展 创 业 投 资 、股 权 投 资 ”，作 为 支 持 科 技 创 新 的 关 键 融 资 渠 道 加 以 阐 述 ；2024年 和2025年 ， 资 本 市 场 相 关 任 务 部 署 在 “ 支 持科 技 ”和“ 改 革 ”两 个 部 分 均 被 明 确 提 出 ，政 策 关 注 度 显 著 提 升 。2026年 持 续 深 化 资 本 市 场 投 融 资综 合 改 革 是 资 本 市 场 工 作 的 重 中 之 重 ，更 是 资 本 市 场 赋 能 新 质 生 产 力 、推 动 高 质 量 发 展 的 关 键 抓 手 。 二、改革提速：2026年资本市场工作的四大重点方向 （一）改革逻辑延续，提高资本市场制度包容性、适应性 提 高 资 本 市 场 制 度 包 容 性 、 适 应 性 ， 积 极 开 展 股 权 和 债 权 融 资 ， 引 导 金 融 资 源 向 科 技 创 新 领 域集 聚 。近 年 来 资 本 市 场 “ 提 高 制 度 包 容 性 、 适 应 性 ” 的 改 革 逻 辑 一 以 贯 之 。 第 一 ， 持 续 深 化 科 创 板 、 创 业 板 、 北 交 所 改 革 ， 优 化 各 板 块 的 差 异 化 安 排 ， 促 进 市 场 资 源 向 新产 业 、新 业 态 、新 技 术 领 域 集 聚 。此 前 发 布 的 科 创 板“1+6”制 度 安 排 ，将 科 创 板 第 五 套 标 准 扩 大适用 范 围 至 人 工 智 能 、 商 业 航 天 、 低 空 经 济 等 领 域 ， 此 举 有 助 于 匹 配 科 技 型 企 业 融 资 需 求 ， 更 好 服 务科 技 创 新 和 新 质 生 产 力 。 后 续 更 多 包 容 性 、 适 应 性 的 制 度 安 排 有 望 推 出 。 例 如 ， 发 行 与 上 市 制 度 有望 进 一 步 放 宽 对 科 技 创 新 类 企 业 的 短 期 盈 利 要 求 ， 与 此 同 时 强 化 对 企 业 研 发 投 入 、 核 心 专 利 、 技 术突 破 等 创 新 属 性 的 评 价 导 向 ， 推 动 更 多 掌 握 关 键 技 术 的 “ 硬 科 技 ” 企 业 登 陆 资 本 市 场 。 第 二， 推 动 债 市 “ 科 技 板 ” 常 态 化 、 制 度 化 建 设 ， 丰 富 科 创 债 券 产 品 体 系 、 完 善 配 套 机 制 ， 提升 科 技 企 业 融 资 可 得 性 和 便 利 性 。 一 是支 持 企 业 和 金 融 机 构 发 行 长 期 科 创 债 ， 缓 解 期 限 错 配 问 题 。二 是引 入 政 策 性 担 保 与 信 用 缓 释 工 具 ， 通 过 设 立 专 项 风 险 补 偿 基 金 、 创 设 信 用 风 险 缓 释 凭 证 等 方 式降 低 债 券 违 约 风 险 。特 别 是 对 于 信 用 评 级 较 低 的 民 营 企 业 ，多 元 增 信 工 具 为 其 创 造 更 大 的 发 债 机 会 。三 是通 过 完 善 债 券 市 场 信 息 披 露 、信 用 评 级 等 配 套 制 度 ，提 高 债 券 定 价 能 力 和 投 资 者 风 险 识 别 能 力 。 第 三 ，择 机 推 出 再 融 资 储 架 发 行 制 度 。再 融 资 储 架 发 行 制 度 是 优 化 并 购 重 组 融 资 机 制 的 一 项 重要制 度 安 排 ， 有 助 于 提 升 市 场 运 行 效 率 和 企 业 融 资 灵 活 性 。 科 技 企 业 可 根 据 自 身 研 发 节 点 、 市 场 窗口 灵 活 使 用 资 金 ， 降 低 交 易 成 本 ， 同 时 规 避 “ 等 批 文 ” 导 致 技 术 迭 代 滞 后 或 资 金 断 档 风 险 。 （二）完善“长钱长投”的政策体系，培育长期投资生态 一 是 积 极 打 造 对 于 中 长 期 资 金 真 正 具 备 吸 引 力 的 市 场 环 境 。进 一 步 加 强 入 市 、 退 市 等 资 本 市 场基 础 制 度 优 化 ， 形 成 有 进 有 出 、 优 胜 劣 汰 的 畅 通 机 制 ， 把 握 新 股 发 行 节 奏 ， 强 化 逆 周 期 调 节 ， 不 断改 善 市 场 投 资 环 境 。 二 是 创 新 优 化 中 长 期 资 金 考 核 机 制 。聚 焦 保 险