汽车行业周报

市场回顾

上周沪深300指数上涨1.28%，申万汽车行业指数上涨1.38%，跑赢大盘0.10个百分点，位列申万31个一级行业第10位。二级细分行业中，汽车零部件（+1.83%）、商用车（+1.78%）、摩托车及其他（+1.06%）、汽车服务（+0.35%）、乘用车（+0.21%）均录得上涨。三级行业中，商用载客车（+4.67%）、轮胎轮毂（+2.91%）和摩托车（+2.56%）涨幅最大。行业内部，294家上市公司中有148家上涨。申万汽车板块PE（TTM）为28.46倍，位于近5年50.74%分位点。

产业链数据观察

大宗商品价格：10月中国大宗商品价格指数环比下降1.35%，同比下降9.46%。具体来看，浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格下降5.23%，锌锭（0#）价格下降0.38%，铝锭（A00）价格下降1.14%。锂电材料价格持续上涨，碳酸锂均价为9.32万元/吨（周环比-0.63%，月环比+15.85%），磷酸铁锂动力型均价为3.88万元/吨（周环比+2.11%，月环比+14.96%），三元材料523均价为156.33万元/千克（周环比-0.32%，月环比+3.30%），电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.31万元/吨（月环比+12.17%），正极材料（磷酸铁锂）均价为3.91万元/吨（月环比+12.52%）。

投资建议

政策利好：当前政策支持大宗耐用商品消费，以旧换新及购置税补贴对新能源小型车刺激效果显著。今年前11个月汽车以旧换新超1120万辆，其中小型车受益明显。10万元级市场出现激光雷达配置的小型车（零跑A10、长安启源Q05），或改变市场格局。

产品力差距：新能源车与燃油车差距持续扩大，主要体现在免购置税补贴、通勤经济性（电费低于油费）以及智能座舱和辅助驾驶配置普及。

风险提示

1. 汽车消费需求不及预期；2. 政策落地不及预期；3. 技术推进不及预期；4. 原材料价格大幅波动。