棉花市场消息
- 美棉主产区天气：美棉主产区及德克萨斯州气温同比偏低，冬季降温加快，北半球拉尼娜气候影响增加，预计后续气温偏低，降水偏暖偏干，可能导致播种季干旱。
- 印度棉花平衡表：CAI评估印度2025/26年度棉花平衡表，产量调增8万吨，进口调增9万吨，出口增加2万吨，国内需求下调9万吨，期末库存增加23万吨。与上一年度相比，期末库存增加79万吨。进口关税豁免导致年底进口量大幅增长，需求因美国关税下滑。
- 巴基斯坦棉花市场：截至2025年11月30日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计79.6万吨，同比下滑1%；纺织厂采购66.6万吨，同比下滑4%；未售出新棉7.9万吨，同比增长16%。纺企采购谨慎，下游需求不佳。
交易逻辑
- 棉花价格走势：今日棉花价格突破前期平台，走势偏强，预计未来仍将维持强势。
- 基本面因素：
- 25/26年度新棉丰产，但销售进度较快，处于历年同期高位，轧花厂销售无太大压力。
- 消息称新一年新疆棉花种植面积可能减少，对价格形成利多影响。
- 新疆纺织厂扩产能预期给棉花消费带来一定预期。
- 宏观因素：中美关系缓和，关税互降利好我国纺织品服装出口，未来效果可能逐渐突显。
交易策略
- 单边：预计美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉纱市场：交投一般，精梳高支纱走货较好，其余品种库存稍涨；贸易商和下游织厂刚需采购为主，个别织厂开启年末补库。价格基本持稳，纺企近期涨价后，下游接受度一般，现金流情况不乐观，内地开机有所下降。
- 全棉坯布市场：交投维持清淡，厂商认为短期内订单难有大幅改善，积极消化库存为主；往年春夏用布的高支高密品种销售寻常，织厂接单意愿强烈。
期权
- 波动率走势：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率略增；CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000隐含波动率为11.4%，CF601-P-12400隐含波动率为17.8%。
- 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
