每日报告

行业棉花 2025 年 12 月 11 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14999 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨。当前 2025/26 北疆机采 3129/28B/杂 3 内部分成交基差在CF01+950 上下，疆内自提。 纯棉纱市场交投继续维持较淡氛围，刚需走货为主，除高支纱走货较好外，个别纺企反馈低支纱走货略有起色。近期全棉坯布销售仍弱，全棉织厂库存水平累积，织厂开机平稳，市场整体好转并不明显，积极消化库存为主，出货意愿主导。 海外市场，美农 12 月全球棉花供需报告显示，产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，其中美棉产量略有上调，库存累积为主，整体调整有限，后续关注美联储降息情况。国内市场，供应端变化有限，商业库存水平仍处于季节性累积阶段，截至 11 月底为 468.36 万吨。需求端目前下游纺企利润、现金流尚可，纺企成品库存压力不大，近期在出疆运力紧张的情况下采购内地库现货意愿有所增加。11 月纺服出口在贸易关系缓和后环比明显好转，同比仍偏弱。短期震荡调整移仓换月，压力位逐渐上移趋势不变。 二、行业要闻 据 CFTC，截至 11 月 4 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 78625（+3267）张，连续第二周增加，空头 123469（-6936）张，连续第三周减少，ICE 总持仓 303302（+9417）张，连续第二周增加，净多占比-14.8%，环比增加 3.9 个百分点，同比减 10 个百分点。 据农业农村部发布的农产品月度供需报告，2025/26 年度棉花采收基本结束，综合棉花加工、销售等数据，实际产量有望好于预期。据中国纤维质量监测中心数据，截至 12 月 7 日，全国棉花检验量 493 万吨，同比增长 14.9%。本月将 2025/26 年度单产上调至每公顷 2328 公斤，产量调增至 670 万吨。中美经贸磋商取得重要成果，棉花市场信心有所恢复，消费量调增至 760 万吨。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com