美联储鸽派降息 铅锌上方压力减弱

发布时间：2025-12-11 09:55:30作者：宏源期货来源：宏源期货 行情复盘 12月10日，沪铅期货主力合约收跌0.70%至17115.0元。 资金流向 12月10日收盘，沪铅期货资金整体流出2102.66万元。 背景分析 ，部分炼厂有检修安排，带动开工整体有所下滑;终端市场来看，电动自行车蓄电池消费逐步转弱，而汽车蓄电池市场则临近传统更换旺季，中大型企业陆续开始为年底进行惯例建库。 后市展望 多地再生铅炼厂反应废电瓶到货减少，原料供应收紧，个别炼厂因原料不足而减产，铅价下方支撑稳固，加之美联储鸽派降息，有色金属上方压力减弱，铅价或震荡偏强整理。后续持续关注原料对炼厂开工影响。 研报正文研报正文 资讯资讯 铅 1.SMM调研显示，北方多数回收企业表示，近期收货难度持续加大，日均回收量较去年同期明显下滑，认为回收量下滑与两方面有直接联系：一方面是因铅价下跌，多地再生铅冶炼企业调低原料报价，继而废电池回收价跟随下调，持货商不愿低价卖出，观望情绪浓厚;另一方面是近期处于二轮电动铅酸电池报废淡季，终端消费疲软、电池更换周期延长，市面源头报废量减少。 2.12月9日【LME0-3铅】贴水49.76美元/吨，持仓167108手减6265手 锌 1.据玻利维亚统计局数据，2025年9月玻利维亚锌精矿产量为4.31万金吨，同比增加5.9%，1-9月玻利维亚锌精矿产量总计37.63万金吨，同比降低1%。 2.据秘鲁海关网站统计，2025年9月秘鲁出口锌精矿14.86万实物吨，环比降低22%，1-9月秘鲁锌精矿累计出口量158.14万吨，同比增加11%。 3.据智利海关网站统计，2025年10月智利出口锌精矿0.13万吨，1-10月智利锌精矿累计出口量5.01万吨，累计同比降低17.8%。 4.12月9日【LME0-3锌】升水162.99美元/吨，持仓222402手增2111手 投资策略投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.73%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.32%。 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，上周检修炼厂增多，且以交割品牌居多，原生铅开工下滑;再生铅方面，部分炼厂有检修安排，带动开工整体有所下滑;终端市场来看，电动自行车蓄电池消费逐步转弱，而汽车蓄电池市场则临近传统更换旺季，中大型企业陆续开始为年底进行惯例建库。 整体来看，多地再生铅炼厂反应废电瓶到货减少，原料供应收紧，个别炼厂因原料不足而减产，铅价下方支撑稳固，加之美联储鸽派降息，有色金属上方压力减弱，铅价或震荡偏强整理。后续持续关注原料对炼厂开工影响。 【交易策略】逢低轻仓试多。 【风险提示】宏观风险，供给恢复不及预期。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.52%，沪锌主力合约较前日上涨0.02%。上海地区锌锭升水较前日持平至65元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-15元/吨。 基本面来看，经济性考虑下，炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，上周国产锌精矿加工费环比回落至1,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至57.75美元/干吨，进口锌精矿亏损持续，预计后续加工费整体仍有下调预期;供给端来看，矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围进一步扩大，加之出口窗口偶有打开，供给端有所收缩;需求端依旧偏弱，随着天气转冷，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动有所下调，上周锌价持续走强，下游采买减弱。 整体来看，美联储鸽派降息，有色压力减弱，短期锌价或有反弹，但需求端不佳对锌价形成一定拖累，上方空间有限，警惕利好出尽后锌价高位回落。 【交易策略】关注冲高回调带来的布空机会。 【风险提示】宏观风险，需求不及预期。