商品研究晨报-黑色系列

观点与策略：

• 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度为0。
• 螺纹钢：地产板块情绪扰动，低位震荡，趋势强度为0。
• 热轧卷板：地产板块情绪扰动，低位震荡，趋势强度为0。
• 硅铁：宽幅震荡，趋势强度为0。
• 锰硅：宽幅震荡，趋势强度为0。
• 焦炭：宽幅震荡，趋势强度为0。
• 焦煤：宽幅震荡，趋势强度为0。
• 原木：低位震荡，趋势强度为0。

基本面跟踪与宏观及行业新闻：

• 铁矿石：11月全国乘用车市场零售同比下降8.5%，前11个月同比上涨6.3%。
• 螺纹钢与热轧卷板：12月4日钢联数据显示螺纹钢产量、库存、表需均下降；11月中旬五大品种钢材社会库存环比下降2.5%；10月全国粗钢、生铁、钢材产量同比下降，进口钢材减少；10月钢材进口均价环比下跌1.9%。
• 硅铁与锰硅：12月硅铁、硅锰价格环比下降，钢厂采购量变化；South32、联合矿业、康密劳公布2026年1月对华报价。
• 焦炭与焦煤：11月全国居民消费价格同比上涨0.7%。
• 原木：11月制造业PMI为49.2%，景气水平有所改善。

研究结论：

• 铁矿石：下游需求有限，估值偏高，短期趋势中性。
• 螺纹钢与热轧卷板：受地产板块情绪扰动，低位震荡，短期趋势中性。
• 硅铁与锰硅：价格宽幅震荡，短期趋势中性。
• 焦炭与焦煤：价格宽幅震荡，短期趋势中性。
• 原木：低位震荡，短期趋势中性。