每日观点
- 供给端：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。本周样本产能利用率为30.0815%，环比上升0.599个百分点，样本企业出货28.06万吨，环比增加7.06%，产量50.2万吨，环比增加2.03%，装置检修量预估82.6万吨，环比减少4.61%。炼厂增产提升供应压力，下周或将进一步增加。
- 需求端：重交沥青开工率27.9%，环比持平，低于历史水平；建筑沥青开工率6.6%，环比持平，低于历史水平；改性沥青开工率9.2238%，环比下降1.34个百分点，低于历史水平；道路改性沥青开工率29%，环比持平，低于历史水平；防水卷材开工率34%，环比上升0.20个百分点，低于历史水平。总体需求低迷。
- 成本端：日度加工沥青利润为-529.49元/吨，环比增加6.50%；周度山东地炼延迟焦化利润为1003.1686元/吨，环比减少9.05%。沥青加工亏损扩大，沥青与延迟焦化利润差缩小。原油走弱，成本支撑减弱。
- 市场情绪：中性偏空。
- 价格表现：12月10日山东现货价2930元/吨，02合约基差为-10元/吨，现货贴水期货。社会库存74.5万吨，环比下降3.74%；厂内库存58.8万吨，环比上升1.20%；港口稀释沥青库存67万吨，环比上升17.54%。库存分化，MA20向下，02合约期价收于MA20下方。
- 持仓情况：主力持仓净空，空减。
- 结论：短期内盘面窄幅震荡，沥青2602预计在2915-2965区间运行。
预期
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差走势：无具体图表数据。
- 价差分析：无具体图表数据。
- 沥青原油价格走势：无具体图表数据。
- 原油裂解价差：无具体图表数据。
- 沥青、原油、燃料油比价走势：无具体图表数据。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：日度加工沥青利润-529.49元/吨，周度山东地炼延迟焦化利润1003.1686元/吨。
- 供给端：
- 出货量：28.06万吨，环比增加7.06%。
- 稀释沥青港口库存：67万吨，环比增加17.54%。
- 产量：50.2万吨，环比增加2.03%。
- 地炼沥青产量：无具体数据。
- 开工率：样本产能利用率30.0815%，环比上升0.599个百分点。
- 检修损失量预估：82.6万吨，环比减少4.61%。
- 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：无具体数据。
- 库存：
- 交易所仓单：无具体数据。
- 社会库存和厂内库存：社会库存74.5万吨，环比下降3.74%；厂内库存58.8万吨，环比上升1.20%。
- 厂内库存存货比：无具体数据。
- 进出口情况：无具体数据。
- 需求端：
- 石油焦产量：无具体数据。
- 表观消费量：无具体数据。
- 下游需求：开工率普遍低于历史水平。
- 沥青开工率：重交沥青27.9%，建筑沥青6.6%，改性沥青9.2238%，道路改性沥青29%，防水卷材34%。
- 下游开工情况：无具体数据。
- 供需平衡表：无具体数据。
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