出口消息带来利润修复，中长期成本及需求依旧承压

展望后市，成本端纯苯仍处于大投产周期叠加高负荷且进口维持高位，纯苯下游利润低位持续承压将限制需求修复高位，纯苯整体供需压力依旧较大，中长期 力，内需疲软叠加出口受贸易政策不确定性影响难以看到显著回升，苯乙烯Q4的供需压力依旧较大，高库存的格局将维持，供需驱动依旧偏空，我们对于苯乙烯的 【操作建议】短期建议观望，待绝对价格反弹后择机空配，基本面信号上关注Q4苯乙烯及下游装置投产落地情况及苯乙烯三S下游利润及负荷情况，如Q4苯乙烯投产顺利或 浙商期货有限公司曾滢月（Z0021083） 【咨询电话】0571-87213861【免责声明】免责声明：本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。观点中 的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就观点内容对最终操作建议做出任何担保。公司提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 苯乙烯产业链EB周报目录煤化工炼焦加氢苯甲苯价差 乙烯（0.28）聚乙烯、乙二醇CTO、MTO UPR+SBL (8%)SBR (2%)SBS (2%) 请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 周内主力下游苯酚、苯胺、已二酸产能利用率均较上期提升，苯乙烯、已内酰胺产能利用率均较上期下降。本周苯乙烯华北短停装置重启，东北、山东和华南 修。下周鲁西二期按计划应该重启。苯酚本周国内酚酮装置整体开工水平略有提升，上期重启装置稳定运行周期增加。苯胺扬农装置重启，目前负荷5成；金茂一套 元/吨6.666,000 已二酸利润2025-12-05纯苯下游综合利润 2025-12-05纯苯下游综合利润纯苯下游加权开工率2025-12-05 苯乙烯重点关注2025-12-07 已投产能及当前年度投产进度：截止2025年11月，三大s下游共计投产150.5万吨，其中EPS已投产12万吨，产能增速1.45%；PS已投产36万吨，产能增速5.21%；ABS已投产102.5万吨，产能增速10.95%，下游已投产能加权增速为5.45%左右。 预估2026年EPS新增产能32万吨，产能增速4%：PS新增产能40万吨，产能增速5%：ABS新增产能37.5万吨，产能增速3.5%，预计全年下游投产增速加权在3%左右。苯乙烯重点关注2025-12-07 苯乙烯全是油制产能，工艺流程较为相似，装置类型上分为一体化（约7成）及 苯乙烯利润及负荷、美金价差及进出口【苯乙烯利润】苯乙烯利润会很大程度影响负荷，相关性很高，当利润偏低时，负荷未来会有下降可能苯乙烯估值近期持续修复，非一体化利润目前为-40元/吨左右，属于历年同期中性水平。【苯乙烯负荷】装置的开工反映国内现存装置的运行情况，符合变动的可以代表供应端的变化情况 整体小幅增加。 部市场有小幅成交增量，整体市场交投震荡上扬1.74%-1.76%；美国海湾市场企稳整理，消息看市场多空偏僵持，单边驱动不足，市场暂企稳窄盘。下周期，预计国际油价存小幅上涨的空间，WTI或在57-61美元/桶、布伦特或在62-65美元/桶的区间运行。预测下周油价趋势的核心逻辑是：俄乌短期内完成和谈希望渺范，且美委局势仍在发酵，地缘局势带来的供应风险仍在，给予油价支撑。另外，国际贸易竞争依旧激烈，苯乙烯进出口对市场乏实质的有效影响变化。预期下期苯乙烯美金价格小幅震荡整理。 下，中美套利运作窗口关闭，中国未有苯乙烯出口销往美国。中国苯乙烯出口保持近洋为主。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 PS--本周（2025年11月28日-12月4日），中国PS行业产量9.7万吨，较上周期增长0.2万吨，增幅2.1%，行业产能利用率59%，较上周增长1.4%。镇江装置、舟山装置 苯乙烯下游加权开工率（隆众）2025-12-04苯乙烯三大下游周度需求量2025-12-04苯乙烯下游加权开工率（隆众）与加权利润2025-12-05 免责声明免责声明：本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。观点中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就观点内容对最终操作建议做出任何担保。公司提供的全部分析及建议内容仅供参考， 请务必阅读正文之后的免责条款和声明12