油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 棕榈油方面：马来产量下降，出口疲弱，库存仍有增加预期。由于东南亚地区将于增加，减产预期兑现，印尼GAPKI表示，苏门答腊岛洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响。MPOA显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量预估环比减少4.38%。出口方面，ITS数据显示马来西亚11月棕榈油出口量预计为1316455吨，环比下降19.7%。AmSpec数据显示马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1263298吨，环比减少15.89%。SGS预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为779392吨，环比减少39.21%。因出口下降，同时当月产量创下纪录，马来西亚11月棕榈油库存可能升至六年半高位。库存压力仍存，棕榈油价格承压。 由于全球价格上涨和卢比贬值，本地豆油价格比进口成本更低，贸易商称印度炼油商已取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油订单。棕榈油有恢复采购预期，棕榈油震荡上行。 豆油方面：中国进口美豆速度放缓，主要由于美豆价格高于巴西大豆。周五美对华销售46.2万吨大豆，10月底以来确认的对华大豆销售量达到270万吨大豆，相当于1200万吨采购目标的22.5%。美国财政部长表示，中国正履行包括采购1200万吨美国大豆的贸易协议义务。他表示这些采购将在2026年2月底前完成，此前白宫宣称这些采购将在2025年12月底前完成。美国能源信息署（EIA）表示2025年9月份美国用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅，高于8月份的10.41亿磅。数据表明美国可再生燃料产业对豆油的需求仍保持韧性。尽管月度增幅有限，但是强化了市场对未来豆油用量持续上行的预期。 基本面观察 供应 棕榈油：进口方面，本周国内新增4条买船，船期均为12跨1月，无新增洗船。由于国内需求以刚需为主，棕榈油采购量较低。豆油：截至12月5日，油厂大豆实际压榨量205.58吨，开机率为56.55%，环比下降6.59%，但仍处高位；豆油产量39万吨，环比减少2.75万吨。国内大豆港口库存高位，供应宽松。 菜油：截至12月5日沿海油厂菜油产量为0万吨。澳菜籽到港后关注12月压榨情况。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至12月5日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量700吨，环比减少7900吨。国内仍刚需为主。豆油：截至12月5日，国内豆油周成交量13.69万吨，环比增加6.15万吨。需求较疲弱。菜油：截至12月5日，沿海油厂菜油提货量为0.22万吨，环比减少0.01万吨。同比保持低位。 库存 棕榈油：截至12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比上周增加3.02万吨，增幅4.62%。豆油：截至12月5日，全国重点地区豆油商业库存116.3万吨，环比减少1.58万吨，降幅1.34%。库存仍有压力。菜油：菜油库存34.7万吨，环比减少1.82万吨，降幅4.98%。菜油库存维持去化，供应偏紧。 成本利润 截至12月5日，马来产棕榈油到岸价为1049美元/吨；进口成本价为8864元/吨，环比下降20元/吨。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 结论 本周（12月1日-5日），油脂板块走势分化，棕榈油豆油震荡反弹，菜油震荡偏弱运行。 棕榈油：近期东南亚地区降水增加，马来和印尼部分地区遭遇洪灾，马棕产量下降，印尼表示洪水影响地区多为居民区，尚未对棕榈油产量产生重大影响。马棕出口较疲弱，库存有累库压力。马棕供需压力较大。印尼下调12月出口关税增加竞争力。关注MPOB报告。短期棕榈油震荡运行。 豆油：中国采购美豆进度放缓。国内方面，大豆到港量大幅增加，大豆供应宽松，油厂开机率下降但仍处高位，大豆压榨量仍与高位，豆油产量环比下降，豆油库存下降仍有压力，需求较疲弱。关注国内去库节奏，美国生柴政策仍有不确定性。短期震荡运行。 菜油：中国仍维持对加拿大反倾销政策，中加关系暂未有进展。国内菜籽库存低位，油厂停机，菜油产量为0，库存持续去化。菜油基本面变化有限，澳菜籽到港或将缓解菜油供应紧张，关注澳菜籽压榨。短期震荡偏弱运行。 数据来源：Mysteel、弘业期货金融研究院 国内油脂现货价格走势 现货方面，截止12月5日，张家港四级豆油现货价格8570元/吨，环比上涨40元/吨。 广东24度棕榈油现货价格8740元/吨，环比上涨170元/吨。南通四级菜油现货价格9870元/吨,环比下降200元/吨。 马来棕榈油产量大幅增加 产量：2025年10月，受到10月工作日增加和有利天气影响，马来棕榈油产量204.4万吨，环比增加11.02%，产量大幅增长；分地区看，马来半岛产量为111.71万吨，环比增长6.56%；沙拉越地区产量为48.12万吨，环比增长14.65%；沙巴地区达44.56万吨，环比增长19.50%，增幅最为显著。 库存：10月库存246万吨，环比增长4.44%，同比处于高位。 出口：10月马来西亚棕榈油出口量为169.29万吨，环比增加18.58%。 消费：马来国内消费量28.24万吨，环比下降15.58%，回落至正常区间。 印度棕榈油进口下降 10月，印度进口棕榈油60.23万吨，环比减少22.66万吨，降幅27%，同比低位。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比增加3.02万吨，增幅4.62%。10月，国内棕榈油进口量22万吨，环比上月增加7万吨，进口量回升。 10月，棕榈油消费量为22.83万吨，环比下降2.32万吨,同比低位。 国内棕榈油进口利润增加 截至12月5日，24度棕榈油进口利润-66元/吨，环比上升143元/吨。 豆油数据周度跟踪 截至12月5日，油厂开机率降至56.55%，豆油产量39万吨，环比减少2.75万吨，同比仍处高位。 截至12月5日，全国重点地区豆油商业库存116.万吨，环比减少1.58万吨，仍有压力。 截至12月5日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量0万吨。沿海油厂菜油产量为0万吨。菜油库存34.7万吨，环比减少1.82万吨，库存持续去化，同比低位。第一船澳菜籽到港，关注澳菜籽通关和后期压榨。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.