钢材&铁矿石日报：利好预期发酵，钢矿触底回升

钢材&铁矿石日报 利好预期发酵，钢矿触底回升 核心观点 螺纹钢：主力期价触底回升，录得0.97%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供应降至低位，给予钢价支撑，而需求季节性走弱，基本面并无实质性改善，钢价继续承压，相对利好的是政策预期与估值偏低，后续走势维持低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.58%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供应压力缓解有限，而需求持续走弱，基本面表现偏弱，热卷价格继续承压，相对利好的是政策预期与估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价再度走强，录得1.85%日涨幅，量仓扩大。现阶段，短期利多支撑矿价低位回升，价格重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面下矿市基本面表现偏弱，一旦市场运行回归现实端，则矿价将再度承压偏弱运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）IMF拟上调2025年中国经济增长预期至5% 国际货币基金组织（IMF）在中国北京举办2025年中国第四条款磋商新闻发布会。IMF中国事务主管索纳莉·贾殷-钱德拉表示，在结束了12月1日至10日的十天磋商行程后，IMF中国代表团成员上调今年中国经济增长预期至5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》中的预测上调0.2个百分点。这主要得益于中国政府近期推出的一系列宏观经济政策和刺激措施取得积极效果，以及中国出口行业面对的实际关税水平低于此前预期。IMF本次发布的初步结论，将提交执董会审议。 （2）乘联分会：12月1-7日全国乘用车市场零售29.7万辆，同比降32% 乘用车：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8%，今年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5%；12月1-7日,全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18%，今年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10%。 （3）澳洲矿企Mineral Resources旗下Lamb Creek铁矿项目动工 澳大利亚矿产资源公司Mineral Resources（MinRes）近日在西澳大利亚皮尔巴拉（Pilbara）地区为其Lamb Creek铁矿石项目举行破土动工仪式，标志着该项目正式进入建设阶段。MinRes表示，Lamb Creek为一处露天铁矿项目，规划年产能约750万吨，矿山寿命预计约5年。项目将配套建设破碎设施及约16公里矿石运输道路，铁矿石产品计划通过黑德兰港（Hedland）对外发运。公司预计，该项目将于2026财年第四季度（2026年4月1日至2026年6月30日）实现首批铁矿石装船。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺 纹 钢：供 需 两 端 持 续 走 弱 ， 建 筑 钢 厂 生 产 偏 弱 ， 螺 纹 钢 周 产 量 环 比 降16.77万吨，降幅超远期，供应降至低位，但钢厂盈利状况在好转，减产持续性存疑，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降10.96万吨，高频每日成交表现弱稳，两者均位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，淡季螺纹需求将持续走弱。目前来看，螺纹供应降至低位，给予钢价支撑，而需求季节性走弱，基本面并无实质性改善，钢价继续承压，相对利好的是政策预期与估值偏低，后续走势维持低位震荡运行，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局表现偏弱，库存去化有限，板材生产趋弱，热卷周产量环比降4.70万吨，供应高位有所回落，但库存偏高，压力缓解有限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降5.36万吨，下游冷轧产量虽回升但产业矛盾缓解有限，仍易拖累热卷，而外需则是平稳运行，热卷需求韧性趋弱。总之，热卷供应压力缓解有限，而需求持续走弱，基本面表现偏弱，热卷价格继续承压，相对利好的是政策预期与估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，年末钢厂检修增多，矿石终端持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，而钢厂盈利状况未好转，矿石需求料将延续弱势态势，继续承压矿价。与此同时，国内港口到货持续回落，而海外矿商发运环比增加，两者仍位于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应季节性收缩，矿石供应居高不下。总之，短期利多支撑矿价低位回升，价格重回高位，但铁矿石需求持续下行，而供应维持高位，供强需弱局面下矿市基本面表现偏弱，一旦市场运行回归现实端，则矿价将再度承压偏弱运行，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。