棉花：震荡偏强，关注下游需求20251210

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投一般，部分低基差成交较好，其余多为预售交投。基差下调幅度不大，库存压力不大，高基差货源调降动力不足，一口价报价相对稳定。2025/26南疆喀什机采3130/30B/杂3.5内较低销售基差暂在CF01+820~950区间，疆内自提。
国内棉纺织企业方面，纯棉纱价格整体持稳，部分支数价格小幅调整，整体氛围不佳。少数大型纺企气流纺降价去库（OEC32S价格下调200），部分纺企低支纱有新增订单，少数纺企低支纱热销品类价格上调。内地和新疆纺企开机率小幅下调，库存稍累，常规纱品类价格持续低迷。
美棉方面，ICE棉花期货小幅上涨，尽管USDA再度上调2025/26年度美棉产量和期末库存预估，但市场已充分交易供应压力，全球棉花产量下调（西非产棉国产量下调40万包，近10%）反而小幅利多。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】
当前棉花市场呈现震荡偏强态势，主要受现货交投稳定、库存压力不大及美棉产量下调利好影响。下游纺织企业开工率及订单情况一般，纱线价格整体低迷，对棉花需求支撑有限。美棉供应压力已反映在期货价格中，全球产量下调为小幅利好。整体来看，市场处于中性偏强状态，需关注下游需求恢复情况。