中美重要会谈，外贸增速双回调

——蔡含篇 进出口点评报告 A0306-20251209 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 要点 蔡含篇 陈丽娜 ●中美重要会谈叠加低基数效应，出口额增速上行●国内产能去化继续，进口额增速低位前行●未来展望：外部环境复杂多变，外贸增 联系人：蔡含篇 联系方式：gmjjyj@pku.edu.cn 速震荡前行 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 内容提要 2025年11月，按美元计价，中国进出口总额5490.3亿美元，同比增长4.3%。其中，出口总额3303.5亿美元，同比增长5.9%；进口总额2186.7亿美元，同比增长1.9%；贸易顺差1116.8亿美元。11月，外贸国别结构变化继续，中欧贸易修复继续。 出口方面，2025年11月，出口总额3303.5亿美元，同比增长5.9%，较前月上涨7.0个百分点，10月底中美元首会晤，中美第五轮经贸谈判取得实质性成果，贸易壁垒低于10月，叠加低基数效应，本月中国出口总额同比增速明显上行。国别方面，中欧贸易修复继续，带动汽车出口额增速大幅上涨。 进口方面，2025年11月，进口总额2186.7亿美元，同比增长1.9%，较前月上涨0.9个百分点，中国国内产业结构调整，房地产等过剩产能去化继续，对传统大宗商品的需求减少，使得进口额整体依然相对低速增长。 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 中美重要会谈叠加低基数效应，出口额增速上行 2025年11月，出口总额3303.5亿美元，同比增长5.9%，较前月上涨7.0个百分点，10月底中美元首会晤，中美第五轮经贸谈判取得实质性成果，贸易壁垒低于10月，叠加低基数效应，本月中国出口总额同比增速明显上行。国别方面，中欧贸易修复继续，带动汽车出口额增速大幅上涨。 北京大学国民经济研究中心 10月30日，中美两国元首在韩国釜山会晤；10月24日至27日在马来西亚吉隆坡，中美双方进行第五轮经贸谈判，并取得实质性进展。11月，中美双方相继落实两国元首会晤取得的共识。美国自2025年11月10日，起暂停实施其对中国海事、物流和造船业301调查措施一年；取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”；暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。同时中国也相应取消、暂停了对等反制措施。相较于10月份，11月中国外贸环境较好，促进出口额增速进一步上涨。2024年11月，出口总额同比增长6.7%，较2024年10月下降6.0个百分点，对本月形成相对的低基数效应。 外部需求方面，在主要传统出口伙伴国中，11月美国、欧盟、日本制造业PMI走势相对平稳，没有大起大落，反映出外部需求相对稳定。11月美国Markit制造业PMI终值为52.2，较前月小幅下降，仍位于荣枯线以上，美国制造业依然相对强劲；欧元区制造业PMI为49.6，欧元区制造业逐渐修复中；日本制造业PMI为48.7，日本制造业相对低迷。 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从国别结构看，11月中国对美国、欧盟、东盟、日本出口额当月同比增速分别为-28.6%、14.8%、8.2%、4.3，分别较前期上涨-3.4、13.9、-2.8、10.0个百分点。本月中国对欧盟、日本出口额增速明显上涨，尤其对欧盟的涨幅较为显著，中欧贸易修复进行中。1-11月对共建“一带一路”国家及地区出口额占比中国对外出口总额的50%以上，同比增长10.5%，高于全部出口额增速5.1个百分点；推算11月当月对共建“一带一路”国家及地区出口额同比增长10.6%，高于出口总额同比增速4.7个百分点。另外，本月对非洲、拉丁美洲的出口额增速也是高于全部出口额增速。11月，对非洲、拉丁美洲出口额同比增长27.6%、14.9%。 从具体出口商品看，传统优势产业出口额继续下滑，高技术产业出口则相对继续上行。11月，箱包及类似容器、鞋靴出口额继续下降，分别同比增长-19.5%、-17.2%，已连续两年持续负增长。中国出口机电产品2058.97亿美元，占中国出口总额的62.3%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长9.7%。其中，集成电路出口184.55亿美元，同比增长34.2%，继续高速增长。高新技术产品出口880.71亿美元，同比增长7.68%，汽车（包括底盘）出口138.72亿美元，同比增长52.97%。 国内产能去化继续，进口额增速低位前行 2025年11月，进口总额2186.7亿美元，同比增长1.9%，较前月上涨0.9个百分点，中国国内产业结构调整，房地产等过剩产能去化继续，对传统大宗商品的需求减少，使得进口额整体依然相对低速增长。 从国别进口看，11月中国从美国、欧盟、日本和东盟的进口额分别同比增长-19.1%、1.6%、6.8%、-4.5%，分别较前月上涨3.7、-2.4、0.9、0.1个百分点。推算本月中国从共建“一带一路”国家和地区进口额同比增长2.4%，较前月下降2.4个百分点。同时，本月自非洲、拉丁美洲进口额同比增长13.4%、23.1%，分别较前月上涨8.1、7.7个百分点，与“一带一路”地区共同为当前进口增速的主要支撑。 从具体商品进口看，大宗商品方面，1-11月铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为1.4%、3.2%、-12.0%、-4.7%、-10.5%，与1-10月相比，除煤及褐煤进口量增速小幅下行以外，其他大宗商品的进口量增速均有不同程度上涨。农产品方面，粮食进口累计同比下降11.9%，降幅收窄1.9个百分点。 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望：外部环境复杂多变，外贸增速震荡前行 出口方面：2025年外部环境或进一步复杂，风险与机遇并存，预计2025年出口增速或震荡前行。第一，欧美政权更迭增加了对外贸易的不确定性，尤其在全球环境复杂的当下，西方主要贸易伙伴国的大选年加剧了贸易政策多变的风险；第二，特朗普政府行为激进，当选以来的一系列关税措施，抬高了全球关税壁垒，增加了全球贸易的不确定性；第三，RCEP协议持续释放外贸红利，出口结构不断优化，未来与东亚贸易或将对出口增速形成支撑。 进口方面：预计2025年进口增速或将延续复苏态势。一方面，国内稳经济政策将持续发力，有助于拉动中国内需恢复逐步回暖，保障经济基本面企稳回升，进口增速有望逐渐提升；另一方面，房地产市场仍在底部运行，抑制钢铁等大宗商品的进口，叠加全球贸易壁垒高筑，产业链被迫断裂，供货商更替，势必影响原有的国际贸易往来，抑制中国进口增速。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心简介： 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。同时，本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 中心的研究取得了显著的成果，对中国的宏观经济政策产生了较大影响。其中最具有代表性的成果有：（1）推动了中国人口政策的调整。中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策，并转而鼓励生育。（2）关于宏观调控体系的研究：中心提出了包括市场化改革、供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系。（3）关于宏观调控力度的研究：2017年7月，本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛，这一建议得到了国务院主要领导的批示，也与三个月后十九大报告中提出的“宏观调控有度”的观点完全一致。（4）关于中国经济目标增速的成果。2013年，刘伟、苏剑经过缜密分析和测算，认为中国每年只要有6.5%的经济增速就可以确保就业。此后不久，这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标。最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性。（5）供给侧研究。刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者，他们在2007年就开始在《经济研究》等杂志上发表关于供给管理的学术论文。（6）新常态研究。刘伟和苏剑合作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科学》2014年第4期）是研究中国经济新常态的第一篇学术论文。苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态。（7）刘伟和苏剑主编的《寻求突破的中国经济》被译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种文字出版。（8）北京地铁补贴机制研究。2008年，本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制。该机制从2009年1月1日开始被使用，直到现在。 中心出版物有：（1）《原富》杂志。《原富》是一个月度电子刊物，由北京大学国民经济研究中心主办，目的是以最及时、最专业、最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读。（2）《中国经济增长报告》（年度报告）。该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题，从2003年开始已经连续出版14期，是相关年度报告中连续出版年限最长的一本，被教育部列入其年度报告资助计划。（3）系列宏观经济运行分析和预测报告。本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告，尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位。 免责声明 北京大学国民经济研究中心属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。