尿素短期或震荡筑底。尿素期货主力合约2601开盘价1646元/吨,最高价1651元/吨,最低价1635元/吨,收盘1643元/吨,结算价1644元/吨。从估值上看,尿素反弹幅度有限,估值处于相对低位,反映供强需弱格局;从驱动上看,12月中下旬供给端有减量预期,需求端出口配额缓解供需压力,冬季储备需求提供价格托底,低价或刺激承储企业入场。当前低估值是市场对供需过剩共识的结果,近期价格回落受情绪降温及煤价下滑影响,但尿素价格在低位受支撑,短期或震荡筑底。交易策略:短期观望。关键数据:尿素期货价格(收盘价)UR01/UR05/UR09分别为1643/1711/1721元/吨,山东现货1690元/吨,山西现货1530元/吨,基差山东现货-UR元/吨为-21.00。上游成本:无烟煤价格山西/兰930元/吨,复合肥(45%S)山东3160元/吨。下游价格:山东/片5233元/吨,三聚氰胺江苏5250元/吨。