沪铜短期维持高位运行 沪锌显性库存边际去库

发布时间：2025-12-09 10:35:22作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月8日，沪铜期货主力合约收涨1.54%至92970.0元。 资金流向 12月8日收盘，沪铜期货资金整体流入6.65亿元。 现货市场 上海地区现货升水期货下滑至130元/吨，盘面走高基差报价下调，下游采购情绪减弱。广东地区库存增加，现货升水期货下调至60元/吨，交投偏差。国内铜现货进口亏损1100元/吨左右，11月我国进口未锻轧铜及铜材数量环比减少，同比维持下降。精废价差4050元/吨，废铜替代优势降低。 后市展望 矿端紧张预期引起的减产和现货收紧预期继续支撑铜价，短期价格预计维持高位运行，同时关注库存变化和宏观事件落地后价格的反应。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 国内权益市场偏强，美元指数企稳，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约微涨0.09%至11675美元/吨，沪铜主力合约收至92400元/吨。LME铜库存增加2000至164550吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存亦增加，日度仓单减少0.1至3.0万吨，上海地区现货升水期货下滑至130元/吨，盘面走高基差报价下调，下游采购情绪减弱。广东地区库存增加，现货升水期货下调至60元/吨，交投偏差。国内铜现货进口亏损1100元/吨左右，11月我国进口未锻轧铜及铜材数量环比减少，同比维持下降。精废价差4050元/吨，废铜替代优势降低。 【策略观点】 美联储议息会议临近，大概率继续降息节奏，中国政治局会议释放偏宽松的政策信号，尽管仍有地缘因素扰动，但情绪面未转弱。 矿端紧张预期引起的减产和现货收紧预期继续支撑铜价，短期价格预计维持高位运行，同时关注库存变化和宏观事件落地后价格的反应。今日沪铜主力运行区间参考：91500-93500元/吨;伦铜3M运行区间参考：11500-11850美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周一沪锌指数收跌0.05%至23300元/吨，单边交易总持仓21.49万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨8至3124.5美元/吨，总持仓22.24万手。SMM0#锌锭均价23130元/吨，上海基差70元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差100元/吨。 上期所锌锭期货库存录得5.84万吨，内盘上海地区基差70元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME锌锭库存录得5.54万吨，LME锌锭注销仓单录得0.51万吨。外盘cash-3S合约基差163美元/吨，3-15价差68美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.058，锌锭进口盈亏为-4329.6元/吨。据上海有色数据，锌锭社会库存去库0.43万吨至13.6万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存边际去库，锌精矿TC再度下滑。锌锭社会库存及下游厂库均出现一定去库，国内供应端边际收窄。中期来看，锌矿较好的利润仍会转变为确定性的供应端增量，锌产业供应过剩周期不变，预计上涨空间相对有限。短期来看，锌矿锌锭供应均有收窄，叠加当前有色板块氛围积极，锌价增仓突破压力位后预计短线跟随铜铝偏强运行。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货