沪铜市场情绪预期改善 沪锌社会库存去库较快

沪铜

• 行情复盘：上周沪铜主力合约收跌0.03%至73900元/吨，持仓量增加2191手至161189手。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水118.7美元/吨，上海现货升水涨至70元/吨，进口维持盈利，洋山铜溢价反弹。
• 产业分析：国内废铜替代减少导致供需偏紧，海外现货市场维持弱势。精废价差扩大至850元/吨，废铜供应偏紧，精铜制杆企业开工率下滑0.4个百分点，需求受铜材出口退税取消影响。
• 后市展望：美联储12月降息概率高，市场风险偏好回升，但美强欧弱经济支撑美元偏强，情绪改善有限。国内供需偏紧，海外压制下价格反弹空间受限。本周沪铜主力运行区间72600-74800元/吨，伦铜3M运行区间8820-9200美元/吨。

沪锌

• 行情复盘：沪锌指数收至25183.18元/吨，持仓34.03万手；伦锌3S收至3051美元/吨，持仓24.67万手。
• 基差与价差：内盘基差-10元/吨，外盘基差2.89美元/吨，沪伦比价1.138，锌锭进口盈亏-474.47元/吨。
• 库存与价格：上期所库存3.47万吨，LME库存26.86万吨，国内社会库存减至10.42万吨。国内交割完成后下游逢低采买，社会库存去库较快，月间价差快速上行。
• 风险提示：临近12月交割月，沪锌2412合约持仓高，近月空单风险较高。