沪铜供需表现好于预期 沪锌库存去库节奏放缓

沪铜

• 行情复盘：12月9日沪铜主力合约收涨0.27%至74740.0元，资金整体流出2.94亿元。
• 现货市场：社会库存减少，上海升水持平40元/吨，下游按需采购；广东库存增加，升水下滑至370元/吨。进口盈利300元/吨，洋山铜溢价持平。
• 后市展望：国内供需稍好于预期，海外现货供需边际改善，情绪对铜价影响积极，但价格上涨后需求承接力减弱。今日沪铜主力运行区间75000-76000元/吨，伦铜3M区间9100-9300美元/吨。
• 政策影响：中国政治局会议提及“适度宽松的货币政策”，叠加美联储降息概率偏大，政策信号积极但存在不确定性。
• 废铜：精废价差缩窄至1010元/吨，替代优势略降。

沪锌

• 行情复盘：周一沪锌指数收至25514.08元/吨，持仓31.68万手；伦锌3S收至3083.5美元/吨，持仓24.48万手。内盘基差490元/吨，外盘基差-18.61美元/吨。
• 库存与价格：上期所库存2.74万吨，LME库存27.89万吨，国内社会库存减至9.23万吨。SMM0#锌锭均价26000元/吨，沪粤价差90元/吨。
• 后市展望：美元指数边际弱化，有色金属承压减弱；锌精矿港口库存与工厂库存抬升，加工费上行。下游镀锌企业利润下滑，开工率边际下行，基差价差松动，社会库存去库放缓，后续补跌风险犹存。