聚烯烃日报：需求延续偏弱，盘面震荡走弱

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6643元/吨（-31），PP主力合约收盘价为6275元/吨（-12），LL华北现货为6620元/吨（-40），LL华东现货为6750元/吨（-60），PP华东现货为6310元/吨（-40），LL华北基差为-23元/吨（-9），LL华东基差为107元/吨（-29），PP华东基差为35元/吨（-28）。 上游供应方面，PE开工率为84.1%（-0.5%），PP开工率为77.6%（-0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为202.2元/吨（-107.2），PP油制生产利润为-497.8元/吨（-107.2），PDH制PP生产利润为-568.5元/吨（+0.0）。 进出口方面，LL进口利润为59.3元/吨（-70.0），PP进口利润为-273.0元/吨（+0.0），PP出口利润为-22.4美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为48.1%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.2%（-0.5%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%）。 市场分析 PE方面，供应端总体检修量级不高，后期计划检修量相对有限，叠加前期检修装置重启，PE开工预期回升，供应压力仍存，而下游需求逐步转入淡季，市场去库压力持续偏大，PE社会库存环比小幅走高，绝对库存水平同期偏高，LLDPE社会库存周内亦进一步上升。需求端，PE下游总体开工延续走低，其中农膜开工持续下滑，主要在于棚膜需求逐步回落，地膜淡季需求驱动不足，后期农膜需求预期持续转弱；包装膜开工环比小幅下滑，支撑减弱，PE下游整体需求呈现下行趋势。成本端油价趋于震荡且仍中长期受限于供需压力，油制成本支撑相对有限。总体来看需求淡季来临叠加供应端存量装置持续放量，基本面延续供增需弱格局。 PP方面，供需弱现实短期持续，库存延续累积，现货端持续弱势，PP基差偏弱震荡。基本面看，供应端，前期检修企业部分回归，巨正源、独山子等检修装置恢复开车，计划检修量相对偏少，后期供应量或小幅回升，PP供应压力仍存，且利润压力下边际装置停车情况仍不明显。需求端，BOPP、无纺布等需求尚可，形成一定支撑，但现货持续走弱使得下游补库谨慎、刚需备货为主，PP需求端跟进仍显不足。成本端国际油价趋于震荡，且外盘丙烷价格近期偏强，关注成本端支撑变动，但当前供应端暂未给出明显检修缩量，供需驱动不足，继续关注成本端特别是丙烷扰动及供应端检修变动。 策略 单边：观望；短期偏弱震荡为主跨期：L01-05逢高反套；跨品种：L-P价差逢高做缩 风险 宏观经济政策，原油价格波动，丙烷价格波动；上游装置减产 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图6：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图7：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PP生产利润（PDH制）...................................................................................................................................................5图9：聚丙烯产能利用率............................................................................................................................................................5图10：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图11：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图12：PDH制产能利用率..........................................................................................................................................................6图13：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图14：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图15：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图17：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图18：PP均聚注塑-拉丝华东.....................................................................................................