第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
- 联系方式：021-65789108，wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场，高硫Dec/Jan月差-3.0至-4.5美金/吨，低硫Dec/Jan月差-1.5至-1.8美金/吨。
重要资讯
- 新加坡企业发展局数据显示，截至11月26当周，新加坡燃料油库存小幅上升0.8%，至2471万桶（约合389万吨）。
- 陆上燃料油库存与上周相比基本保持稳定，徘徊在2400万桶以上。
- 陆上仓储进口总量环比增长超过9%，达到97.1万吨以上。
行情研判
高硫
- 四季度预期稳定弱势维持。
- 俄罗斯能源设施受袭持续但高硫出口物流量上修，整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。
- 墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。
- 需求端，2026年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。
低硫
- 供应较预期增长，关注各地炼厂装置变化对供应的扰动影响。
- 南苏丹消息，已恢复油田正常运营及原油正常出口，低硫供应缺口扰动消退。
- 低硫重质原料DarBlend在8月苏丹与阿联酋矛盾后几乎全部流往泛新加坡地区。
- Dangote炼厂RFCC装置提前检修且检修时长增长，同时原计划于12月初初级加工装置的轻度检修推迟至明年1月，预期低硫产出大幅回升。
- 泛新加坡地区低硫供应减少不如预期，马来西亚RFCC装置回归延迟，印尼新投产RFCC低负荷运行。
- 需求端，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况。
（以上观点仅供参考，不作为买卖依据）
第三部分相关附图
数据来源：银河期货，路透
数据来源：银河期货，路透
数据来源：银河期货，路透
数据来源：银河期货，路透
数据来源：银河期货，路透
数据来源：银河期货，路透
免责声明
本报告由银河期货有限公司提供，无意针对或违反任何地区法律法规。所有内容仅提供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用本报告导致的损失负责。
联系方式
银河期货有限公司大宗商品研究所
北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
网址：www.yhqh.com.cn
电话：400-886-7799
