螺纹钢低位宽幅震荡运行 沪铜维持高位震荡

发布时间：2025-12-08 09:25:37作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 12月5日，螺纹钢期货主力合约收跌0.13%至3157.0元。 资金流向 12月5日收盘，螺纹钢期货资金整体流出2260.58万元。 背景分析 钢厂利润边际改善，临近年末钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显。近期国内样本建筑工地资金到位率环比走弱，淡季影响渐显，建材类钢材需求走弱明显。 后市展望 螺纹钢供需双弱，库存延续去化，且库存去化速度维持较快水平，目前基本面矛盾并不突出。12月中央经济工作会议即将召开，海外仍有降息预期，宏观环境偏暖，预计盘面价格低位宽幅震荡运行。 研报正文研报正文 【豆粕】 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至12月5日(2025年第49周)，全国饲料企业豆粕物理库存8.49天，较上一期增0.32天，较去年同期增0.77天。 评：国内连粕市场表现偏弱，一方面受到美豆技术性反弹带动有限，另一方面也反映了市场对于远期国内供需的谨慎预期。市场已开始交易换月逻辑，主力合约换至M05。国内养殖行业疲软，生猪及禽类行业多处亏损状态，或打击养殖补栏积极性限制豆粕需求增长空间。短期豆粕价格向下阻力明显，但上行仍缺乏足够驱动，短期预计M05维持震荡偏弱运行。后续重点关注抛储政策、巴西大豆进口消息以及美豆成本支撑。 【螺纹钢】 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.16%，环比上周减少0.93个百分点;高炉炼铁产能利用率87.08%，环比上周减少0.90个百分点;钢厂盈利率36.36%，环比上周增加1.30个百分点;日均铁水产量232.3万吨，环比上周减少2.38万吨。 评：钢厂利润边际改善，临近年末钢厂检修增加，铁水产量继续下行，螺纹钢产量下降明显。近期国内样本建筑工地资金到位率环比走弱，淡季影响渐显，建材类钢材需求走弱明显。螺纹钢供需双弱，库存延续去化，且库存去化速度维持较快水平，目前基本面矛盾并不突出。12月中央经济工作会议即将召开，海外仍有降息预期，宏观环境偏暖，预计盘面价格低位宽幅震荡运行。 【铜】 据外媒报道，因预期供应短缺导致铜价上涨，总部位于瑞士的大宗商品交易商摩科瑞(Mercuria)已发出通知，计划从伦敦金属交易所(LME)的亚洲仓库提取逾4万吨铜。按当前价格计算，其价值将达到4.6亿美元。 评：近期铜价上涨的核心驱动力，源于全球铜库存的区域性分化与宏观宽松预期的共振。贸易商大量提货，全球 库存持续向美国转移。LME铜库存跌破关键阈值，引发“挤仓”担忧。国内社会库存也在持续下降，处于历史低位。市场对于非美地区低库存的担忧越发高涨，驱动铜价上行。宏观面上，市场预测美联储12月降息概率高达90%，宏观环境宽松利多铜价。短期内，市场情绪和库存流动主导价格，预计铜价将维持高位震荡，需警惕情绪回落后的回调风险。关注美联储12月会议结果。 【原油】 贝克休斯公布的数据显示，截止12月5日的一周，美国在线钻探油井数量413座，比前周增加6座;比去年同期减少69座;截至2025年11月26日当周，美国压裂车队数量为173部，较上周减少6部;中国炼厂：截至2025年11月27日，主营炼厂开工率为74.74%，较上周下降0.95%。截至2025年11月26日，山东地炼开工率为59.72%，较上周下降0.53%。 评：12月，原油价格预计继续维持弱势振荡走势。一方面OPEC+维持12月缓慢增产，暂停明年一季度增产，表明需求疲软，且全球原油供需过剩现实面及预期面均施压油价。另一方面低库存有支撑，另外，地缘及制裁等不确定性间歇扰动原油。操作上，震荡偏弱思路对待。 关联品种关联品种螺纹钢沪铜豆粕原油所属公司：宁证期货