沥青开工低位现货抗跌 沪铜维持承压震荡运行

发布时间：2026-06-29 09:28:00作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 6月26日，沥青期货主力合约收涨0.70%至3753.0元。 资金流向 6月26日收盘，沥青期货资金整体流出2.34亿元。 背景分析 中国沥青总的开工率+0.8%至31.8%，产量+1.6万吨至56万吨。需求端，中国沥青出货量-4.5万吨至25万吨，山东出货-2.35万吨至6.85万吨。库存端，中国社会库存-1.1万吨至17.2万吨，中国企业库存+0.3万吨至45.2万吨。 后市展望 海峡解封到原料采购与到港存在时间差，装置开工率从底部边际回升，但尚处于低位，局部现货依然偏紧。因此供应端支撑的转弱更多体现在预期层面，BU延续近强远弱格局，若供应出现明显回升后市场将进一步松动。 研报正文研报正文 【沥青】 中国沥青总的开工率+0.8%至31.8%，产量+1.6万吨至56万吨。需求端，中国沥青出货量-4.5万吨至25万吨，山东出货-2.35万吨至6.85万吨。库存端，中国社会库存-1.1万吨至17.2万吨，中国企业库存+0.3万吨至45.2万吨。 评：随着油价下跌，成本端支撑减弱，沥青现货强势开始松动，但相比上游更为抗跌，BU盘面呈现近强远弱格局。从实际基本面来看，海峡解封到原料采购与到港存在时间差，装置开工率从底部边际回升，但尚处于低位，局部现货依然偏紧。因此供应端支撑的转弱更多体现在预期层面，BU延续近强远弱格局，若供应出现明显回升后市场将进一步松动。 【铜】 据美国商务部所公布的数据，美国5月PCE物价指数呈现出同比上涨态势，涨幅达4.1%，这一水平为2023年4月以来的最高值;同时，核心PCE也呈同比上涨，涨幅为3.4%，与市场预期相符，且是2023年10月以来的最高水平。 评：宏观层面，美国5月核心PCE同比涨3.4%符合预期，但PCE物价指数同比涨4.1%创今年新高，通胀黏性顽固。美联储加息预期升温，美元指数维持强势，宏观金融属性持续压制铜价。供应端，铜精矿TC持续下探历史极值，矿端偏紧格局未改。需求端，传统消费淡季叠加高铜价抑制企业囤货意愿，成交以刚需采购为主。综合来看，宏观压力与基本面支撑相互制衡，月底铜关税调查结果可能带来新变量，预计铜价短期承压震荡。 【镍】 印尼矿业部上周四表示，尚未就2026财年镍矿总产量配额作出决定。此前有市场传言称印尼可能提高镍矿生产配额。该部门表示，政府的目标是确保矿石产量与下游需求保持一致，并补充称，所有配额调整申请都必须经过审查程序。 评：目前市场普遍预期印尼年中存在配额补充可能性，此前的供应收紧叙事有所动摇。霍尔木兹海峡开放后，硫磺价格出现回落，湿法镍下方成本支撑减弱。需求端，下游进入传统消费淡季，补库意愿不强，社会库存拐点初 现，但仍处于绝对高位。镍目前面临宏观压制、配额政策不确定性和高库存三重压力叠加，预计短期承压震荡。关联品种关联品种沪铜沥青沪镍所属公司：宁证期货