拟收购东进航科，与低空数字化先锋军共建城市立体规划新蓝图

苏州规划拟收购东进航科，旨在进军低空经济领域。东进航科作为深耕低空数字化和基础设施建设的企业，具备丰富的项目经验，与苏州规划具有明确的协同效应。收购完成后，双方将形成独具竞争力的空地一体化解决方案，为城市立体综合规划带来新方案，并带来利润增厚。

东进航科的主营业务包括空管产品和低空基础设施建设，其产品涵盖空域规划与评估、低空飞行服务系统及平台建设等。公司在海南、重庆、黄山等地参与了多个标志性项目，展现了其核心竞争力。此外，东进航科在手订单充沛，预计2025-26年连续保持50%以上增长。

低空数字化市场空间广阔，预计政府端市场规模可达百亿级。中央空管办出台文件规范低空管理系统建设，将推动行业快速发展，为东进航科带来重要催化。

苏州规划是一家专注于历史文化保护和新兴技术理念的全生命周期城市规划服务商，在长三角和大湾区拥有广泛的业务布局。公司核心优势在于其综合化的服务能力，涵盖了规划设计、工程设计、工程总承包及管理、智慧城市等多个板块。公司参与了苏州历史文化名城保护规划等多个重点项目，积累了丰富的经验。

预计收购完成后，苏州规划可实现协同效应，并带来利润增厚。预计25年实现归母净利0.11亿元，2026-27年实现归母净利0.21、0.25亿元。假设收购完成并实现业绩承诺，则对应26-27年归母净利将为0.36、0.50亿，PE为76、55倍，与可比公司估值相仿。

我们看好东进航科在低空经济领域的发展前景，低空经济领域基础设施超前建设的推动或带来战略机遇期。收购东进航科后，苏州规划将成为低空数字化领域相对稀缺性标的，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：收购尚未完成，存在一定的不确定性；信用减值扩大；市场开拓不及预期。