聚酯产业链期货日报（2025年12月2日）
PX&PTA
- 价格表现：今日PX&PTA期货价格震荡整理，PX商谈价格小幅走强，浮动价稳定；PTA现货市场商谈氛围清淡，基差偏强，主流现货基差在01-33。
- 上游分析：美国与委内瑞拉局势紧张推升地缘风险，油价偏强。美国汽油裂解价差回落，调油热度减退。浙石化计划1月初停车检修1个月，韩国GS装置负荷下调，青岛丽东歧化装置有停车计划，PX供应端或有缩量。
- 供应与需求：12月下旬四川能投、逸盛宁波、英力士等多套PTA检修装置计划重启，印度BIS认证取消提振PTA出口，终端聚酯开工韧性仍存。
- 结论：PX供需格局延续偏紧，PX将继续维持价格领先优势；PTA未来两个月预计供需双增，累库预期仍存。
- 交易策略：
- 单边：PX供应或有缩量，供需偏紧，价格震荡偏强。
- 套利：PX1、3合约和PTA1、5合约反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
MEG
- 价格表现：今日MEG期货主力合约价格震荡整理，现货基差稳定，1月下期货基差在01合约升水33-35元/吨附近。
- 供需分析：乙二醇供需双增，港口库存增加，上周华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨，环比上升2.1万吨。华南一套40万吨装置计划检修，乙二醇存量装置检修和重启并存，开工率提升有限，新装置投产提升产能基数，进口端仍有沙特船货抵港。
- 需求与预期：下游聚酯和终端开机仍存韧性，但需求逐渐进入淡季，开工存走弱预期，乙二醇后市累库预期仍存。
- 结论：乙二醇后市累库预期仍存。
- 交易策略：
- 单边：震荡整理。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
PF
- 价格表现：今日短纤期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价暂稳，半光1.4D商谈价格在6300~6500元/吨。
- 市场氛围：直纺涤短成交小幅回落，平均产销61%附近。内需市场进入淡季，预计12月中旬终端市场将进一步转淡；外贸市场逐渐转暖，订单稳步上升，部分织造工厂订单排至春节前后，部分家纺企业接单周期至5月份。
- 供需分析：短纤开工稳定，供应宽松，下游开工下降节奏缓慢，短纤工厂库存存累库预期，加工费预计维持偏低水平。
- 结论：短纤工厂库存存累库预期，加工费预计偏低。
- 交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
PR
- 价格表现：今日瓶片期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价稳定，市场交投气氛偏弱。12-1月订单成交在5750-5830元/吨，个别低价5650-5700元/吨，出口商谈区间至765-780美元/吨（FOB上海港）。
- 供应分析：山东富海30万吨新装置预计近期出料，华润江阴60万吨装置11月中旬重启，华润珠海两套各30万吨装置预计12月下旬重启，瓶片供应预期上升。
- 库存与预期：社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。
- 结论：瓶片供应预期上升，加工费预计偏弱。
- 交易策略：
- 单边：价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。
