聚酯产业链期货日报

聚酯产业链期货日报（2025年12月4日）

PX&PTA

• 价格走势：今日PX&PTA期货价格震荡整理，PX商谈价格小幅走弱，PTA现货市场商谈氛围一般，基差小幅走强，PTA主流现货基差在01-32。
• 上游供应：美国与委内瑞拉局势不明朗，地缘矛盾担忧及年底流动性下降导致油价震荡走跌。浙石化装置计划1月初停车检修1个月，PX开工可能下降。韩国GS装置负荷下调，青岛丽东歧化装置计划停车，但PX长短流程利润良好，装置维持高开工，供应相对充裕。
• 下游需求：12月下旬四川能投、逸盛宁波、英力士等多套PTA检修装置计划重启。印度BIS认证取消提振PTA出口，终端聚酯开工韧性仍存。
• 供需格局：PX供需格局延续偏紧，PTA未来两个月预计供需双增，累库预期仍存。
• 交易策略：
  • 单边：预计延续震荡走势。
  • 套利：PX1、3合约和PTA1、5合约的反套（多PX603空PX601&多TA605空TA601）。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

MEG

• 价格走势：今日MEG期货主力合约价格震荡，基差走弱。上午01合约贴水2-5元/吨，1月下期货基差在01合约升水40-42元/吨；下午01合约贴水5-15元/吨，1月下期货基差在01合约升水36元/吨。
• 供应情况：华南一套40万吨/年MEG装置计划下周起停车检修10天。乙二醇存量装置检修和重启并存，开工率提升有限，新装置投产带来产能基数上升，12月上旬仍有沙特船货抵港。
• 需求情况：下游聚酯和终端开机仍存韧性，但需求逐渐进入淡季，开工存走弱预期。
• 后市预期：乙二醇后市累库预期仍存。
• 交易策略：
  • 单边：震荡整理。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权。

PF

• 价格走势：今日短纤期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价暂稳，半光1.4D商谈价格在6200~6500。
• 下游需求：直纺涤短销售疲软，平均产销44%。内需市场进入淡季，预计12月中旬终端市场将进一步转淡；外贸市场逐渐转暖，订单稳步上升，部分织造工厂订单排至春节前后，部分家纺企业接单周期排至5月份。
• 供应情况：短纤开工稳定，供应宽松，下游开工下降节奏缓慢。
• 后市预期：短纤工厂库存存累库预期，加工费预计维持偏低水平。
• 交易策略：
  • 单边：价格震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。

PR

• 价格走势：今日瓶片期货价格随原料价格震荡整理，工厂报价多下调10-50元，市场交投气氛偏弱。12-2月订单成交在5710-5780元/吨，个别低价5630-5670元/吨，出口商谈区间至765-775美元/吨（FOB上海港）。
• 供应情况：山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计近期出料，华润珠海两套各30万吨装置预计12月下旬重启，瓶片供应预期上升，社会库存相对偏高。
• 后市预期：加工费预计偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：价格震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权。