2025Q3点评：经营表现优异，二手车及金科贡献度继续提升

易鑫集团（02858.HK）汽车服务研报总结

一、整体表现

• 2025年第三季度，公司汽车融资交易23.5万笔（同比+22.6%），融资总额212亿元（同比+14.6%），交易笔数增速显著跑赢行业11%的均值。

二、核心业务

1. 二手车业务
   • 融资额121亿元（同比+51.3%，25H同比+31%），占总融资额56.9%（25H占比55.7%）。
   • 二手电动车融资15亿元，占新能源车融资比例22.5%（同比+9.4pcts）。
2. 金融科技（SaaS）
   • 促成融资114亿元（同比+102.0%，25H同比+58.2%），占总融资额53.7%（25H占比46.8%）。
   • 新增2家合作金融机构。

三、战略布局

• 合作拓展
  • 与2家知名电动汽车品牌、2家新金融机构建立合作。
• AI推进
  • 贷前AI产品“XCall”稳步部署，预计2025年底前完成贷前AI代理化全面落地，提升业务效率与客户体验。

四、增值服务

• 电池GAP险交易2.24万笔（同比+48.8%），自2023年推出后保持快速增长态势。

五、投资建议

• 维持公司2025-2027年净利润11.4亿元、14.4亿元、17.9亿元的盈利预测，同比增速分别为41.2%、26.2%、24.3%，“买入”评级。

六、风险提示

• 业务拓展不及预期；宏观经济波动带来的影响；行业竞争加剧；研报信息更新不及时的风险。