股指期货周报：市场量能持续收缩，股指静待宏观指引

市 场 量 能 持 续 收 缩 ， 股 指 静 待 宏 观 指 引 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 2025-12-6 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 周度行业涨跌幅情况：行业表现分化 本周Wind一级行业指数表现分化。涨幅居前的板块包含能源、材料、工业，分别上涨2.10%、1.92%、1.40%。跌幅居前的板块包含通讯服务、房地产、日常消费，分别回调3.03%、2.19%、1.89%。 期货指标观点 本周沪深300指数累计上涨1.28%，上证50指数上涨1.09%，中证500指数上涨0.94%，中证1000指数上涨0.11%。期指方面，本周四大期指窄幅震荡，IF、IH主力合约分别累计上涨0.53%、0.15%；IC、IM主力合约分别累计上涨0.19%、下挫0.50%。 期现价差方面，四大期指主力合约本周基差有所修复，IF主力合约当前基差-10.14点，IH主力合约期现价差当前基差-4.61点，IC主力合约期现价差当前基差-14.64点，IM主力合约当前基差-22.69点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值回落，顺周期推升大指数。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降3903手、IH净持仓空头下降206手、IC净持仓空头下降1279手、IM净持仓空头下降1216手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2603合约、2601合约、2601合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.93%、1.09%、7.29%和9.17%。 四大股指期货品种成交持仓情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 数据来源：Wind、广发期货研究所 四大股指期货最优展期成本变化情况 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-11月PMI稍有回升 总量经济初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。 房地产开发投资，1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。11月30日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周上升39.90万平方米。住宅价格方面，10月70大中城市中有6城新建商品住宅价格环比上涨，9月为5城；环比看，上海涨幅0.3%领跑，北上广深分别跌0.1%、涨0.3%、跌0.8%、跌0.7%。 消费及物价数据，10月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，连续第3个月收窄。10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0%。 11月制造业PMI小幅回升0.2百分点至49.2%，主要受出口订单回暖（新出口订单指数显著回升1.7个百分点）支撑，非制造业PMI为49.5%，环比下降0.6个百分点。汽车生产及消费方面，本周全钢胎和半钢胎较上周上升0.17%、1.73%。10月中汽协汽车销量较上月增加9.56万辆，同比上升8.8%，环比上升3%；10月乘联会汽车销量较上月下降1658辆，同比下降0.90%，环比下降0.07%。10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值增6.5%。 对外贸易：10月出口（美元计价）同比下降1.1%，进口上升1%，贸易顺差900.7亿美元，对美贸易差额22亿美元。本周，CCFI综合指数下降6.91；BDI指数上升174.2。 地产：土地交易处于同比地位 地产：10月投资数据仍受到地产开发及销售拖累下行 1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，全国房地产开发投资同比下降14.7%，降幅仍在扩大，其中，住宅投资下降13.8%，房屋施工面积累计下降9.4%，房屋新开工面积累计下降19.8%，房屋竣工面积累计下降16.9%。 数据来源：Wind、广发期货研究所 消费：10月CPI同比转涨，PPI降幅缩窄 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄。高频数据分析，11月28日菜篮子产品批发价格200指数较上周回升1.0点；本周CRB现货指数较上周上升2.97点，猪肉平均批发价较上周下降0.15元/每公斤。 汽车生产、销售：10月销量稍有环比收缩 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：10月高基数影响叠加海外补库尾声，出口回落 三、流动性跟踪 流动性小结 12月5日，SHIBOR隔夜利率为1.30%，环比上周基本持平，DR007利率为1.50%，环比较上周基本持平。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了6638亿元逆回购操作，因有15118亿元逆回购到期，全周净回笼8480亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出1976.87亿元，沪深两市A股日均成交额继续收缩至1.68万亿元，融资余额、融券余额回升，股票型ETF基金净流入0.17亿元。 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼8480亿元 A股市场资金流动：量能收缩下ETF流动变化亦较小 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks