氯碱周报：氯碱供需偏弱，关注装置检修动态

烧碱：液氯价格有支撑，烧碱负荷不减 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-12-05，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2100元/吨（-40）；山东32%液碱基差181元/吨（+40）。现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0）；山东50%液碱报价1200元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率86.20%（+0.14%），氧化铝周度产量186.10万吨（+0.30），氧化铝港口库存15.10（+1.00）；印染华东开工率64.46%（-1.06%）；粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%）；白卡纸开工率：79.20%（-1.47%）；阔叶浆开工率86.20%（-4.80%）。 生产利润方面：截至2025-12-05，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）656.29元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-420.71元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）399.00元/吨（-30.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存50.48万吨（+3.50），片碱厂库库存3.37万吨（+0.10）。 液氯方面：截至2025-12-05，山东液氯价格150元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率76.14%（+0.97%），环氧氯丙烷开工率44.32%（-2.47%），二氯甲烷开工率84.92%（+4.85%），三氯甲烷周度产量3.13万吨（+0.18） 市场分析 现货价格稳中有降。供应端企业检修减少，开工率小幅提升，同期高位；天津渤化30万吨新增投产已满产，贵州瓮福15万吨已投产，负荷待提升，唐山三友10万吨即将投产；需求端，山东氧化铝厂到货量大于日耗，卸车效率低，继续下调接货价至675元/吨，氧化铝侧整体开工基本持平，部分企业进口矿使用比例提升，耗碱量下降。非铝端刚需采购为主，非铝淡季需求转弱。价格跌至低位成交略有好转，暂未形成支撑性行情。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。烧碱库存累库，同期高位。山东12月电价小幅下降，液氯价格上调，受下游环氧丙烷、环氧氯丙烷以及甲烷氯化物需求较好影响，液氯价格有支撑，氯碱利润同期偏低水平，但液氯暂未拖累成本，烧碱高开工维持，整体供需偏弱。后续重点关注液氯价格走势及烧碱装置动态。 策略 单边：震荡偏弱，下方空间谨慎跨期：观望跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游接货节奏；宏观政策扰动 PVC：供需偏弱，关注装置检修动态 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2025-12-05，期货价格及基差：PVC主力收盘价4426元/吨（-74）；华东基差-16元/吨（+24）；华南基差24元/吨（+44）。现货价格：华东电石法报价4410元/吨（-50）；华南电石法报价4450元/吨（-30）；华东乙烯法报价：4600元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4600元/吨（-20）。 供应方面：上游电石平均开工负荷67.80%（-0.73%）；PVC开工率79.89%（-0.33%）；PVC电石法开工率82.65%（-0.96%）；PVC乙烯法开工率73.44%（+1.06%）。停车及检修造成的损失量在12.35万吨（+0.29） 需求方面：PVC下游综合开工率在49.07%（-0.54%），其中PVC下游管材开工率在37.40%（-1.40%），PVC下游型材开工率35.87%（-0.22%），PVC下游薄膜开工率73.93%（+0.00%）。下游订单情况：生产企业预售量69.84万吨（+2.88）。生产利润方面：截至2025-12-05，陕西兰炭价格800元/吨（+0）；山东电石价格2905元/吨（+0）；兰炭生产毛利-128.20元/吨（+1.70），西北电石生产毛利-274.00元/吨（+64.00）；PVC电石法单品种生产毛利-1019.35元/吨（-138.64）；PVC乙烯法单品种生产毛利-472.35元/吨（-7.66）；PVC出口利润-11美元/吨（+3） 库存方面：PVC厂内库存32.58万吨（+0.32）；PVC社会库存52.93万吨（+0.14），其中PVC华东社会库存48.30万吨（+0.17），PVC华南社会库存4.63万吨（-0.03） 市场分析 PVC先涨后跌，成本支撑凸显，供需偏弱。本周新增一家企业临时停车，下周仅一家企业计划检修，供应不减。但近期因价格低位，部分企业考虑减产，后续需重点关注。2025年新增装置已全部投产，供应端仍呈现充裕格局。PVC下游开工薄膜稳定，管材型材下降，刚需采购。近期上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货偏弱影响下降，同比低位。上游电石生产利润亏损降低，受电石厂检修及避峰生产影响，本周电石价格连续上涨；兰炭价格本周稳定，利润端仍保持亏损。PVC期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。国际价格下跌，国内出口利润缩减，印度BIS认证11月13日取消，印度反倾销税经市场验证也取消，前期出口强劲透支部分出口需求，本周出口签单持平。整体供需偏弱，成本支撑凸显，重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策动态。 策略 单边：震荡，下行空间缩窄跨期：观望跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；装置检修动态 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................