精炼锡市场分析
一、行情回顾
- 10月国内锡矿进口量环比增加33.49%，达1.16万吨（5050金属吨），同比减少22.54%。1-10月累计进口10.3万吨，同比减少26.23%。缅甸进口量小幅下滑，预计11月将回升。
- 刚果（金）与卢旺达签署和平协议，市场对矿端供应扰动的担忧减弱，关注后续动态。
- 1-10月国内锡矿产量同比增长1.44%，冶炼厂加工费延续低位运行，云南40%加工费12000元/吨，广西、湖南、江西60%加工费8000元/吨。
二、精炼锡供应端
- 10月精锡产量16090吨，环比增加53.09%，同比减少4.26%，主要受部分企业停产检修结束影响。云南地区产量大幅回升，但江西地区因再生原料不足，产量持续偏低。
- 10月锡锭进口量526吨，处于低位，主因内外盘价差较小，进口利润窗口关闭。出口量1480吨，环比减少15.33%，同比减少4.58%。1-10月累计出口18098吨，同比增加31.23%。
三、精炼锡消费端
- 11月焊锡开工率73.8%，环比上升0.7%，同比下降1.8%。华南地区需求表现韧性，受益于新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑；华东地区需求偏弱，传统消费电子和白色家电领域订单复苏缓慢。
- 全球半导体10月销售额同比增长2.1%至27.2%，英伟达四季度财报超预期，半导体板块延续景气。
- 9月平板电脑出货维持增长，智能手机产量同比小幅增加0.1%。日本半导体库存去库，韩国半导体库存环比减少，台湾电子暨光学产业PMI显示客户存货11月小幅累库。
- 光伏装机透支下半年需求，PVC产量同比增加，镀锡板产量同比减少。
四、库存及升贴水
- 伦锡3月升贴水走弱，截至12月5日，伦锡3月升水70美元/吨，周环比下跌53美元/吨。
- 本周锡价波动剧烈，振幅超过5000元/吨，价格中枢稳固在30万元/吨关口上方，但现货成交清淡，国内现货报价升水50元/吨，周环比下跌200元/吨。
- LME库存本周小幅去库，截至12月5日，LME库存3085吨，周环比减少75吨，同比减少34.50%。上期所库存精锡6865吨，周环比增加506吨；精锡社库8012吨，周环比增加187吨。
