非美地区电解铜供需预期趋紧支撑铜价：沪铜日评20251208

宏源期货沪铜日评20251208

核心观点：

• 非美地区电解铜供需预期趋紧支撑铜价。
• 供给端：国内外铜矿生产扰动导致中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给增加，粗铜或阳极板加工费升高，但12月冶炼厂检修产能环比减少。
• 需求端：高位铜价抑制下游采购，但刚需仍存。
• 库存端：中国电解铜社会库存减少，伦金所和COE铜库存增加。

关键数据：

• 沪铜期货：近期走势震荡，收盘价92780元/吨，成交量减少37,269手，持仓量减少1,924手，库存减少1,203吨，基差-1,195元/吨。
• SMM 1#电解铜：平均价91585元/吨。
• SMM平水铜升贴水：平均价-10元/吨。
• LME 3个月铜期货：收盘价11665美元/吨，总库存量162,550吨。
• COMEX铜：活跃合约收盘价5.4555美元/吨，总库存量4,368,534吨。

研究结论：

• 美联储降息预期升温，海外铜矿生产扰动，非美地区电解铜供需预期偏紧，或使沪铜价格谨慎偏强。
• 交易策略：前期多单谨慎持有，关注83000-85000附近支撑位及90000-97000/107000附近压力位；伦铜支撑位10100-10500，压力位12300-13500；美铜支撑位4.8-5.0，压力位5.5-6.0。

风险提示：

• 国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动。