宏观改善供应压制镍不锈钢震荡调整

沪镍不锈钢市场周报总结

周度要点小结

• 沪镍：

  • 周度回顾：主力合约小幅上涨，周线涨跌幅+0.61%，振幅1.68%，收盘价117790元/吨。
  • 行情展望：宏观面显示美国就业数据好转，但菲律宾雨季压制镍矿进口；印尼镍铁产量高位，国内精炼镍项目陆续投产，供应压力较大；新能源汽车需求小幅增长，国内库存延续增长，现货升水上涨，LME库存亦增长。技术面持仓持稳，多空分歧增加。
  • 观点参考：短线震荡调整，关注119000阻力。

• 不锈钢：

  • 周度回顾：震荡上涨，周线涨跌幅+1.09%，振幅1.62%，收盘价12500元/吨。
  • 行情展望：原料端菲律宾镍矿进口回落，印尼镍铁回流增加，价格下跌；供应端钢厂利润改善，产量降幅有限；需求端转向淡季，出口量下降，市场采购意愿不高，库存窄幅增加。技术面持仓减量，空头氛围下降。
  • 观点参考：期价震荡调整，关注M30阻力。

期现市场情况

• 沪镍：基差上涨，主力收盘价117790元/吨。
• 不锈钢：基差下跌，主力收盘价12500元/吨。
• 比值：镍不锈钢比值震荡，锡镍比值上涨至2.7。
• 持仓：沪镍前20净买单量回升，不锈钢前20净持仓减少。

产业链情况

• 供应端：

  • 镍矿港口库存高位，电积镍生产利润增加。
  • 国内电解镍产量缓增，10月进口量下滑65.21%，1-10月累计进口同比增长172.16%。
  • 上期所库存增长加快，LME镍库存上升。

• 需求端：

  • 300系产量持稳增加，10月不锈钢出口量下降4.82万吨，1-10月累计净进口量同比下降。
  • 佛山无锡300系去库趋势明显。
  • 不锈钢生产利润为-9元/吨。
  • 房地产业弱势下行，家电行业下降，但汽车产业和机械行业表现较好。

研究结论

• 沪镍：短期震荡调整，关注119000阻力，供应端压力较大，需求端支撑有限。
• 不锈钢：期价震荡调整，关注M30阻力，原料成本下移，但需求转向淡季，库存增加。