聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX在周一价格冲高后持续回落，回吐全部涨幅；PTA供需面变化有限，价格跟随PX先涨后跌；乙二醇在累库压力下，价格破位下行。PX603收于6810元/吨，周-0.70%；PTA2601收于4678元/吨，周-0.47%；EG2601收于3723元/吨，周-4.17%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月06日星期六 现货市场：12月5日，据华瑞数据：（1）PX价格下跌，尾盘实货1月在836/839商谈，2月在836/837商谈。均无成交。今日估价838美元/吨，跌7美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，12月货在01-30~35附近商谈。（3）乙二醇内盘重心下挫，市场商谈一般。现货01合约贴水20-22元/吨附近商谈成交。下周现货基差在01合约贴水10-13元/吨附近，商谈3736-3739元/吨，下午几单01合约贴水10-11元/吨附近成交。1月下期货基差在01合约升水38-40元/吨附近，商谈3787-3789元/吨。 【重要资讯】 （1）据悉G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油出口海运服务，取代油价上限。美国能源部长赖特：在油价跌到每桶50美元时，最好的生产商仍能盈利。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月28日，PX负荷88.3%，环比-1.2个百分点。装置动态：浙石化900万吨因2026年1月重整装置有检修计划，则届时PX有降负可能；中化泉州80万吨11月25日停车检修，预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。 （3）PTA：据CCF，截止12月04日，PTA负荷73.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：四川能投100万吨预计12月下旬重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：新装置：宁夏畅亿20万吨合成气装置12月5日产出。据CCF，截止12月4日，乙二醇负荷72.93%，环比-0.2个百分点。装置动态：油制装置后续检修将增加，茂名石化12月初停车，盛虹炼化100万吨12月初已停车，镇海炼化和远东联负荷提升，中海壳牌40万吨计划12月8日短停10天，富德能源计划12月8日停车。合成气制装置暂时变动有限，部分装置将重启。 【市场逻辑】 PX国内供需面暂无变化，中东一套装置近期重启，前期的高估值存在回落调整压力，价格预计短期将延续震荡回落。PTA开工维持低位，需求尚好，但仓单持续增加和成本回落，对价格形成拖累。乙 期货研究院 二醇进口到货偏多，港口持续累库，国内有新装置投产及企业出货积极，市场预期悲观，导致价格破位下行。 【交易策略】 国际油价预计维持震荡，将对聚酯原料价格形成扰动。PX估值有回落整理倾向，预计价格暂时表现相对偏弱；PTA跟随成本震荡回落；乙二醇在港口累库和预期偏悲观的压力下，预计价格维持弱势。操作上，PX&PTA建议短空，乙二醇建议看空。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3600-3620，压力位3950-4000。期权，买看跌期权。风险提升：成本走强，装置计划外停车。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品基本面变化有限，价格跟随成本先扬后抑。PF602收于6210元/吨，周-0.03%；PR603收于5740元/吨，周-0.90%。现货市场：12月5日，据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6390（-30）元/吨，产销48%（+4），产销清淡。华东水瓶片现货价5709（-23）元/吨，市场成交气氛有所回升，品牌不同价格高低差距较大。12-2月订单多成交在5680-5760元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至12月5日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：无变动。工厂库存8.2天（-0.3天），开工高位运行而产销短暂放量，库存继续窄幅回落。涤纱开机率为65.8%（-0.2%），开工窄幅回落。纯涤纱成品库存25.7天（+0.7天），需求一般，持续累库。原料库存13.3天（-0.7天），消耗现有库存为主，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止12月5日，开工80.8%，环比-0.0个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求一般，且处于淡季，需求走弱。 【市场逻辑】 短纤逐渐进入淡季，供需转弱，加工费将承压，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，且处于淡季需求一般，供需面趋弱，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤和瓶片供需面趋弱，价格预计跟随成本阶段性震荡回落。操作上，建议短空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差..........................................................................................