海外方面
- 流动性预期变化影响外围资产：日本央行行长植田和男表示将加息，引发市场担忧平仓日元套息交易对风险资产的打压，流动性预期收紧导致风险资产承压。
- 美联储独立性预期：美国总统特朗普暗示哈塞特为下一任美联储主席人选，可能影响市场对美联储独立性的预期。若哈塞特当选，市场波动可能加大。
- 市场主导因素：上周外围市场仍以12月美联储降息预期为主导，美元指数走弱，美股上行。关注本周美联储议息会议情况。
国内方面
- A股市场表现：上周A股呈现缩量反弹，科技板块活跃但市场跟随积极性不高，板块快速轮动导致行情持续性不强。
- 情绪回暖：周五GPU龙头摩尔线程上市，保险公司调降股票业务风险因子，降准降息传闻等利好消息推动市场情绪回暖。
- 人民币汇率升值：美联储降息和美元走弱支撑人民币汇率升值，且外围风险资产下跌未波及中国资产，增加外资配置中国资产的信心，后续外资流入A股速度可能加快。
- 降息降准预期：人民币汇率升值和外围降息可能推动市场对国内降息降准的预期，进一步提振A股市场。
- 短期行情：上周五情绪回升，大盘止跌反弹，短期消除A股再次探底担忧，本周A股将保持几天震荡行情后再选择方向。
宏观数据与事件回顾
- 海外：
- 美国总统特朗普暗示哈塞特为下一任美联储主席人选。
- 日本央行行长植田和男表示日本将加息，引发市场担忧。
- 美国经济数据：11月ISM非制造业PMI 52.6，制造业PMI 48.2；9月工厂订单月率0.2%；11月ADP就业人数-3.2万人；12月密歇根大学消费者信心指数53.3。
- 国内：
- 中证指数公司宣布对宽基指数样本进行调整。
- GPU龙头摩尔线程上市。
- 国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。
- 中国证监会发布《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》。
本周宏观主要观察点
- 周一：欧元区12月Sentix投资者信心指数；中国11月贸易数据。
- 周二：美国11月纽约联储1年通胀预期；美国11月NFIB小型企业信心指数；美国10月JOLTs职位空缺。
- 周三：中国11月通胀数据；加拿大至12月10日央行利率决定；中国11月金融数据。
- 周四：美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；美国至12月6日当周初请失业金人数；美国9月批发销售月率。
- 周五：德国11月CPI；法国11月CPI；加拿大10月批发销售月率；美联储公布2025年第三季资金流动报告中的美国家庭财务健康状况数据。
研究结论
- 海外市场：流动性预期变化和美联储独立性预期仍是关键因素，市场仍以12月美联储降息预期为主导。
- A股市场：短期情绪回暖，但行情持续性不强，需关注人民币汇率升值和外资流入情况，以及12月下旬日历效应中可能的跨年行情机会。
