奈飞收购华纳兄弟，快手发布可灵o1

奈飞收购华纳兄弟，快手发布可灵o1(2025.12.01-12.07) ➢奈飞宣布收购华纳兄弟，拓展内容制作能力及IP资产奈飞宣布将以现金及股权的方式收购华纳兄弟旗下的影视工作室、HBO Max和HBO资产，交易对价约827亿美元，其中股权价值约720亿美元，交易预计于未来12-18个月内完成。若收购完成，奈飞将继续运营华纳兄弟的影视工作室、院线电影发行等业务，同时华纳兄弟所拥有的《哈利·波特》、《权力的游戏》、《生活大爆炸》、DC宇宙等经典IP将纳入奈飞内容库。我们认为，此次收购将有助于双方实现业务协同。对于奈飞，将拓展其内容制作能力并扩充IP资产，有望推动其付费用户持续增长；对于华纳兄弟，旗下内容资产有望借助奈飞的流媒体分发渠道触达更多用户。此外，奈飞线下乐园Netflix House两大旗舰店于年内开业，其依据IP内容打造线下沉浸式体验的形式，客流量较大程度上依赖于IP的受欢迎程度。未来奈飞线下乐园业务有望凭借华纳兄弟经典IP的加持，实现多样化发展。 子行业评级 影视 看好 ➢快手发布可灵o1模型，丰富视频生成模型矩阵快手发布可灵AI视频o1模型，该模型为全球首个统一多模态的视频 模型，在指令理解、局部编辑、一致性等方面实现突破。具体来看，o1模型具备三大特点：1）全能引擎：集成文生视频、图生视频、视频编辑功能，用户无需切换模型、在单一输入框内即可完成多种任务；2）全能指令：依托深层语义理解能力，图片、视频、文字都可作为模型指令。用户通过输入提示词即可调度多模态素材；3）全能参考：结合思维链技术，模型具备强大的常识和事件推演能力，并能记住视频主体、场景等信息。这使得在视频视角切换中，视频主体、场景特征始终能保持一致、画面保持精准连贯。此外，快手亦发布可灵2.6音画同出模型、可灵数字人2.0模型等，丰富AI视频生成模型矩阵。 相关研究报告 《谷歌Gemini 3.0发布，阿里千问App上线》 《短剧市场规模近千亿，漫剧成为新增长极》 证券分析师：郑磊 ◼E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523060001 ➢核心观点 我们认为，奈飞收购华纳兄弟有望拓展内容制作能力并扩充IP资产，推动付费用户持续增长。此外，线下乐园业务有望凭借华纳兄弟经典IP的加持，实现多样化发展。关注未来奈飞与华纳兄弟收购和业务协同进展，以及Netflix House核心供应商罗曼股份子公司Holovis有望受益于奈飞线下乐园业务发展。AI视频方面，近期海内外AI视频生成模型持续迭代，在一致性、可控性等方面实现突破，有望推动电商、广告营销、影视等领域AI应用落地。建议关注：博纳影业等。 联系人：李林卉 ◼E-MAIL：lilh@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190123120023 ➢风险提示 收购进展不及预期的风险、业务协同不及预期的风险、AI技术发展不及预期的风险、行业竞争加剧的风险。 目录 1一周行情回顾..................................................62行业运行数据..................................................72.1.游戏..........................................................72.2.AI............................................................92.3.电影.........................................................102.4.电视剧.......................................................102.5.综艺节目.....................................................112.6.直播电商.....................................................122.7.广告营销.....................................................123重点公司重要公告速览.........................................134行业要闻....................................................144.1.AI...........................................................144.2游戏.........................................................155风险提示....................................................15 图表目录 图表1：中信行业指数一周涨跌幅....................................6图表2：板块涨幅前10个股..........................................6图表3：板块跌幅前5个股...........................................7图表4：2025年12月06日手游IOS国内畅销榜排行前十................7图表5：2025年10月微信小游戏买量投放排行.........................8图表6：2025年11月全球AI产品应用MAU排行........................9图表7：2025年11月国内AI产品应用MAU排行........................9图表8：2025年12月05日内地电影票房排行.........................10图表9：2025年12月04日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行.10图表10：2025年12月05日电视剧集热度排行........................11图表13：2025年11月24日-11月30日抖音直播主播销售额排行........12图表14：2021H1-2025H1全国户外广告投放刊例花费及同比增速.........12 1一周行情回顾 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.37%、-3.59%、1.26%、1.86%。 来源：iFinD，太平洋证券研究院 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：联建光电、博纳影业、迅游科技、天威视讯、长江传媒、锋尚文化、中体产业、东方明珠、凤凰传媒、华谊兄弟。 上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：荣信文化、蓝色光标、掌阅科技、宣亚国际、福石控股。 2行业运行数据 2.1.游戏 ➢重点跟踪公司手游iOS畅销榜排名 根据《2025年10月中国游戏产业报告》，2025年10月中国游戏市场实际销售收入313.59亿元，同比增长7.83%。根据七麦数据，2025年12月06日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为：《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》，其他手游在iOS渠道畅销榜排名见下表： 图表4：2025年12月06日手游iOS国内畅销榜排行前十 注：1）*表示该游戏为公司独代而非自研；2）跟踪标的为A股、H股主要游戏公司近期排名位于iOS畅销榜前200名的游戏（自研+发行），其中腾讯和网易仅选取其iOS畅销榜排名前100的自研游戏和排名前50的代理游戏。 ➢手游买量市场分析 根据DataEye数据，2025年10月微信小游戏买量投放排名前三的游戏分别为：《寻道大千》、《无尽冬日》、《向僵尸开炮》。 2.2.AI ➢全球AI产品访问量 根据AI产品榜数据，2025年11月全球AI产品应用MAU排名前三的分别为：ChatGPT（7.76亿）、豆包（1.68亿）、夸克（1.52亿）。 ➢国内AI产品访问量 根据AI产品榜数据，2025年11月国内AI产品应用MAU排名前三的分别为：豆包（1.68亿）、夸克（1.52亿）、百度网盘（1.43亿）。 2.3.电影 根据猫眼电影数据，2025年至今内地电影总票房491亿元，12月05日单日票房1.57亿，电影综合票房排名前三分别为：《疯狂动物城》（迪士尼影业等）、《鬼灭之刃：无限城篇》（日本安尼普株式会社等）、《猎杀游戏》（派拉蒙等）。 2.4.电视剧 ➢卫视收视率 根据CSM数据，2025年12月04日（周四）CSM 71卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名《四喜》（腾讯视频等出品）、第二名《凤凰台上》（优酷等出品）、第三名《时差一万公里》（芒果超媒等出品）。 ➢播映指数 根据艺恩数据，截至2025年12月05日电视剧集播映指数排名前三分别为：《枭起青壤》（腾讯视频等出品）、《即刻上场》（腾讯视频等出品）、《大生意人》（海棠果影业等出品）。 2.5.综艺节目 根据艺恩数据，截至2025年12月05日综艺节目播映指数排名前三分别为：《喜人奇妙夜第二季》、《现在就出发第三季》、《声生不息·华流季》。 2.6.直播电商 根据飞瓜数据，2025年11月24日-11月30日抖音直播主播销售排名前三分别为：与辉同行（1亿+）、新疆和田玉老郑（1亿+）、蔡磊破冰驿站（7500万-1亿）。 2.7.广告营销 根据CODC户外广告研究数据，2025H1全国户外广告投放刊例花费1206亿元，同比增长6%。 图表14：2021H1-2025H1全国户外广告投放刊例花费及同比增速 来源：CODC户外广告研究，太平洋证券研究院 3重点公司重要公告速览 4行业要闻 4.1.AI ➢海外要闻 1）Runaway发布最新视频模型Gen-4.5 Runaway发布最新视频模型Gen-4.5，该模型以1247 Elo的评分在ArtificialAnalysis文本转视频基准测试中拿下SOTA，超越所有现有模型。 2）Mistral AI发布Mistral 3系列模型 MistralAI发布新一代开放模型Mistral 3系列模型，该系列模型包括Ministral 3（14B、8B、3B），每个模型都发布了基础版、指令微调版和推理版；以及Mistral Large 3，其为一款前沿级开源MoE模型，总参数量达675B，激活参数为41B。 ➢国内要闻 1）DeepSeek发布DeepSeek V3.2正式版模型 DeepSeek发布两个正式版模型DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。其中，DeepSeek-V3.2在公开的推理类Benchmark测试中，达到了GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro；相比Kimi-K2-Thinking，输出长度大幅降低，显著减少了计算开销与用户等待时间。DeepSeek-V3.2-Speciale是DeepSeek-V3.2的长思考增强版，同时结合了DeepSeek-Math-V2的定理证明能力。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力，在主流推理基准测试上的性能表现媲美Gemini-3.0-Pro。 2）快手发布可灵AI视频o1模型 快手发布可灵AI视频o1模型，为全球首个统一多模态视频模型。该模型打破功能割裂，构建全新生成式底座，具备文生视频、图生视频、视频编辑功能。同时，通过结合Chain-of-thought技术，O1模型具备强大的常识推理与事件推演能力。 3）快手发布可灵图片o1模型 快手发布可灵图片o1模型，该模型具备从基础图像生成到高阶细节编辑的功能，为工具一站式引擎。图片o1模型具备四大核心优势，即特征全保真、细节全掌控