天胶日报：6月重卡销9.5万辆创历史新高，天胶仅是回调

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 Zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-8778888-8311 Ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 停割期结束，天胶阶段性利多因素消退 2016-05-16 泰国开割开始，干旱导致产量偏低 2016-05-12 能源化工|天胶日报 2017-07-05 |中大期货研究院 6月重卡销9.5万辆创历史新高，天胶仅是回调 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1709合约开12750元/吨，最高12900元/吨，最低12730/吨，收盘12880元/吨，下跌175元/吨，涨幅-1.34%。成交量22.3万手；持仓量减18560手至43.64万手。 基本面跟踪： 1、6月重卡销9.5万辆创历史新高。2017年6月，我国重卡市场共约销售各类车型9.5万辆，环比5月份（9.77万辆）仅下降3%，比去年同期的5.94万辆大幅增长60%。而且，9.5万辆，也同时造就了6月份重卡市场销量的历史新高，比2010年6月的9.38万辆还要高出一些。从月度曲线来看，今年上半年我国重卡市场销量一直“高烧不退”：1月份销售8.3万辆，同比增长125%；2月份市场销售8.6万辆，同比增长147%；3月份，重卡市场销车11.46万辆，同比增长53%；4月份和5月份的同比增速分别是52%和51%，分别销售10.44万辆和9.77万辆。到了6月份，9.5万辆的销量再度超出大多数人的预期：从2011年到2016年同期的6月份月均销量只有6万辆，今年6月份达到9.5万辆之高，可以说是淡季不淡的明显表现。国内重卡市场今年以来连续六个月快速增长，甚至出现淡季不淡的景象，主要原因有三个。首先是治超政策在一季度的延续，让今年整个一季度都沉浸在市场井喷的环境中；其次，到了二季度，治超政策的影响接近尾声，固定资产投资尤其是基础建设投资接过了“治超”的接力棒，推动着工程车市场快速上涨，直到6月份，工程车以及与此相关的物流车市场的表现仍然相对不错；第三，今年以来，中国重卡出口同样高涨。 2、日前，海南橡胶董事会审议通过《关于取消本次非公开发行募投项目之“R1 公司股权收购项目”并提交股东大会审议的议案》，并于7月13日召开2017年第二次临时股东大会审议表决关于取消本次非公开发行募投项目之“R1公司股权收购项目”的议案。2016年5月，海南橡胶决定投入4.03亿元，用于收购R1公司60%股权。 技术面研判： 天胶主力合约低位震荡。 结论及操作建议： 6月重卡销9.5万辆创历史新高，乘用车消费也是渡过了2季度的低点重新回升，下游消费好转有利天胶上涨。天胶受黑色系影响，资金大幅撤出，引发化工品全面回落，橡胶更是以超过5%的跌幅领跌。资金面和基本面出现冲突，笔者认为天胶仅是回调，后市依然震荡向上。 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000210002300025000天胶活跃合约期货收盘价 8000100001200014000160001800020000上海地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000120001400016000180002000022000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 90001100013000150001700019000210002300025000100012001400160018002000220024002600马来西亚SMR20产库提价越南SVR3L库提价天然橡胶收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 500070009000110001300015000170001900021000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 700090001100013000150001700019000210002300025000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 600011000160002100026000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 1709-1711 单位：元/吨 图 10： 1709-1801 单位：元/吨 -250-200-150-100-500110001200013000140001500016000170001709-1711价差1709合约1711合约 -2400-2200-2000-1800-1600-1400-1200-1000110001200013000140001500016000170001709-1801价差1801合约1709合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-全乳 单位：元/吨 图 12： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500800010000120001400016000180002000022000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) -1000-500050010009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 图 13： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 14： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500900011000130001500017000190002100023000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-5000500100015002000250030009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 16： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5500-3500-150050025004500700090001100013000150001700019000210002300025000丁苯1502-期货中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -6000-4000-2000020004000600090001100013000150001700019000210002300025000顺丁（右侧）-顺丁中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030007000900011000130001500017000190002100023000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -5000-4000-3000-2000-1000010002000700090001100013000150001700019000210002300025000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 18： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 19： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100120140160180200220240260280300新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120170220270320370东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 20： FOB泰国曼谷烟胶片 单位：泰铢/千克 图 21： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 5060708090100110泰铢/千克FOB泰国曼谷烟片胶RSS3FOB泰国曼谷泰国标准胶STR5L 40090014001900240029003400美元/吨韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的