NAND wafer合约价格大幅提升，AI从云到端拥抱新机遇

证券研究报告 行业研究 2025年12月7日 本期内容提要: 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com ➢本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.03%）/特斯拉（+5.77%）/博通（-3.16%）/高通（+4.00%）/台积电（+1.10%）/美光科技（+0.31%）/英特尔（+2.10%）/迈威尔科技（+10.64%）/英伟达（+3.06%）/亚马逊（-1.58%）/甲骨文（+7.74%）/应用光电（-0.71%）/谷歌A（+0.34%）/Meta（+3.93%）/微软（-1.80%）/超威半导体（+0.20%）。 王义夫电子行业分析师执业编号：S1500525090001邮箱：wangyifu@cindasc.com ➢NAND Flash wafer合约价大幅提升，美光退出Crucial消费类存储业务。1）根据TrendForce，11月整体NAND Flash需求持续受AI应用与企业级SSD订单强力拉动，原厂优先分配产能给获利能力较好的高阶和企业级产品，且旧制程产能快速收敛，wafer供应情况更加紧绷，导致十一月主流wafer合约价全面大幅上涨，各类产品平均月涨幅可达20%-60%以上，涨势快速扩散至所有容量段。2）当地时间12月3日，美光宣布计划在2026年2月底前逐步关闭其在全球范围内的Crucial消费级业务，公司正将产能和投资重新分配到企业级DRAM和SSD产品上，以满足AI领域日益增长的需求。 ➢字节发布豆包手机助手，AI手机落地节奏加快。字节跳动正式发布豆包手机助手技术预览版，并且搭载该助手的努比亚M153工程样机同步开售，标志着豆包首次以系统级方式深度嵌入手机底层，形成接近“AI原生手机”的形态。豆包手机助手可通过语音或侧边AI键唤醒，直接读取屏幕、多模态理解图像，并在购物、出行、办公等场景跨应用自动执行任务，如比价下单、远程控车、提交请假报销等；在授权后还能依托记忆能力持续处理复杂链式操作。我们认为，字节将豆包大模型介入手机系统执行层，为AI手机时代的真正落地提供了一种范式，或将引领更多手机厂商或大模型厂商发布AI手机，产业链有望迎来新机遇。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周电子细分行业涨跌不一.............................................................................................................5电子行业......................................................................................................................................5个股涨跌......................................................................................................................................7存储价格变化趋势.......................................................................................................................................................9风险因素.......................................................................................................................................................................10 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................8 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6图4：DRAM合约平均价（单位：美元）.........................................................................................................9图5：DRAM现货平均价（单位：美元）.........................................................................................................9图6：NAND Flash合约平均价（单位：美元）..............................................................................................9图7：NAND Flash现货平均价（单位：美元）..............................................................................................9图8：DRAM内存条价格（单位：美元）.........................................................................................................9图9：NAND Flash Wafer价格（单位：美元）..............................................................................................9 行情追踪：本周电子细分行业涨跌不一 电子行业 本 周电 子细分 行业涨 跌不 一。申万电子 二级指数 年初以来 涨跌幅分 别为 ：半导 体（+40.98%）/其他电子Ⅱ（+42.02%）/元件（+88.55%）/光学光电子（+10.22%）/消 费 电 子 （+44.83%）/电 子 化 学 品 Ⅱ （+38.67%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体（+0.88%）/其他电子Ⅱ（-1.34%）/元件（-0.67%）/光学光电子（+4.42%）/消费电子（+1.61%）/电子化学品Ⅱ（+0.34%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+11.32%）/特 斯 拉 （+12.67%）/博 通 （+68.32%）/高 通 （+13.79%）/台 积 电（+49.23%）/美光科技（+181.87%）/英特尔（+106.53%）/迈威尔科技（-10.45%）/英伟达（+35.83%）/亚马逊（+4.62%）/甲骨文（+30.57%）/应用光电（-27.86%）/谷歌A（+69.71%）/Meta（+15.01%）/微软（+14.63%)/超威半导体（+80.45%）;本周涨跌幅分别为苹果（-0.03%）/特斯拉（+5.77%）/博通（-3.16%）/高通（+4.00%）/台积电（+1.10%）/美光科技（+0.31%）/英特尔（+2.10%）/迈威尔科技（+10.64%）/英伟达（+3.06%）/亚马逊（-1.58%）/甲骨文（+7.74%）/应用光电（-0.71%）/谷歌A（+0.34%）/Meta（+3.93%）/微软（-1.80%）/超威半导体（+0.20%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周宏微科技、臻镭科技、北京君正、华润微、源杰科技涨幅靠前，分别同比+22.04%/+15.27%/+15.15%/+13.76%/+11.13%;本周东芯股份/芯原股份/神工股份/希荻微/天岳先进跌幅靠前，分别同比-12.92%/-11.03%/-9.36%/-9.27%/-7.63%。 申万消费电子板块本周福蓉科技、致尚科技、美格智能、天键股份、易天股份涨幅靠前，分别同比+27.63%/+17.61%/+13.67%/+10.29%/+9.73%；本周昀冢科技/凯旺科技/奥尼电子/贝仕达克/佳禾智能跌幅靠前，分别同比-20.19%/-8.06%/-7.57%/-5.87%/-4.77%。 申万元件板块本周骏亚科技、科翔股份、超声电子、奥士康、方邦股份涨幅靠前，分别同比+33.73%/+21.4