煤炭开采行业研究简报：印尼明年或将开始征收煤炭出口税

印尼明年或将开始征收煤炭出口税 本周全球能源价格回顾。截至2025年12月5日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为63.75美元/桶，较上周上涨0.55美元/桶（+0.87%）；WTI原油 期货 结算价 为60.08美元/桶 ，较 上周上 涨1.53美 元/桶（+2.61%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为10.369美元/百万英热，较上周下降0.38美元/百万英热（-3.54%）；荷兰TTF天然气期货结算价27.225欧元/兆瓦时，较上周下降1.425欧元/兆瓦时（-4.97%）；美国HH天然气期货结算价为5.337美元/百万英热，较上周上涨0.487美元/百万英热（+10.04%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96.46美元/吨，较上周下降0.84美元/吨（-0.86%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价109.5美元/吨，较上周下降1.6美元/吨（-1.44%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价90.8美元/吨，较上周上涨5.7美元/吨（+5.13%）。 增持（维持） 印尼2026年起或将开征煤炭出口税，煤炭行业集体抗议。印尼财政部长近日宣布，计划自2026年起对煤炭出口征收关税，以增加国家收入，此举缘于当前煤炭行业支付的特许权使用费比例低于油气等其他资源。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com ➢此举遭到印尼煤炭矿山协会的强烈反对，认为该税将给已面临多重挑战的行业带来额外压力，并可能削弱印尼煤炭在全球市场的竞争力。 ➢印尼上一次征收煤炭出口税是在2006年，此后近二十年均予以免征。此次征收相关技术规范将参照能源和矿产资源部的法规。 投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 相关研究 1、《煤炭开采：美国：AI重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃》2025-12-012、《煤炭开采：盼天寒，促需求，暖煤价》2025-11-303、《煤炭开采：美国冬季供电稳定性压力凸显，煤炭压舱石作用重申》2025-11-30 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价价格上涨............................................................................................................................32.天然气：美国HH价格持续上行.............................................................................................................43.煤炭：海运煤炭价格小幅调整..............................................................................................................64.电力：煤电需求边际启动....................................................................................................................75.气温：边际下降步入淡季....................................................................................................................86.本周能源行业资讯.............................................................................................................................10风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.............................................................................................3图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）...............................................................................................3图表3：原油价格变化（美元/桶）..........................................................................................................3图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...................................................................................................3图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）...............................................................................4图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）.............................................................................4图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）..................................................................................4图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）........................................................................4图表9：欧洲天然气库容率（%）...........................................................................................................5图表10：欧洲天然气库存（TWh）.........................................................................................................5图表11：美国天然气产量（bcf/d）........................................................................................................5图表12：美国天然气需求（bcf）...........................................................................................................5图表13：美国天然气库存（bcf）...........................................................................................................5图表14：美国天然气钻机（台）............................................................................................................5图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）..................................................................................6图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）...........................................................................6图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） ..............................................................................6图表18：煤炭价格变化（美元/吨）........................................................................................................6图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................................................................................7图表20：欧洲煤电（百万瓦）...............................................................................................................7图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）.........................................................................................................7图表22：欧洲风能发电（百万瓦）.........................................................................................................7图表23：欧洲核电发电（百万瓦）.........................................................................................................7图表24：欧洲水电发电（百万瓦）....................................................