螺纹钢周报：主力移仓远月 盘面低位震荡

----国信期货螺纹钢周报 2025年12月7日 1螺纹钢期货行情回顾 目录CONTENTS 2期货市场环境：宏观、比价、基差 3螺纹钢供需概况 螺纹钢期货行情回顾 第一部分 1.1近期重要信息概览 经济数据 1.国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定。新订单指数为49.2%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所改善。原材料库存指数为47.3%，与上月持平，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.4%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回升。供应商配送时间指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。 2.据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。 政策信息 1.为贯彻中央财经委员会第六次会议精神，落实《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》(国家发展改革委市场监管总局公告2025年第4号)有关要求，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。 2.12月中央经济工作会议召开在即。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.2螺纹钢主力合约走势 期货市场环境：宏观、比价、基差 第二部分 2.1宏观——货币量 2.2宏观——货币价 2.3比价——内外 2.4比价——产业链其他商品 2.5螺纹钢主力基差 螺纹钢现货供需概况 第三部分 3.1钢厂原料库存 3.2高炉利润（各品种钢材） 3.3高炉利润（期现） 3.4高炉开工 3.5电炉利润 3.6电炉开工 3.7日均铁水产量 3.8钢材周产量 3.9螺纹钢周产量 3.10钢材钢厂库存 3.11钢材社会库存 3.13螺纹钢社会库存 3.14建材成交 3.15螺纹钢厂内库存 国信期货研究所 3.15螺纹钢厂内库存 国信期货研究所 3.15螺纹钢总库存 3.15螺纹钢表观消费 国信期货研究所 后市展望 第四部分 螺纹钢 海外宏观，美联储大概率延续宽松，关于美联储12月降息概率市场预期已经升至85%以上（CME），外部压力阶段性显著缓解；中美关税后期相对乐观；中国出口表现好于预期， 国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。政策方面，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。此外，12月中央经济工作会议召开在即，关注响应宏观政策影响。 基本面来看，淡季来临，下游需求逐步走弱，部分钢厂开始减产。钢联数据显示本周五大钢材品种供应828.95万吨，周环比下降26.76万吨，降幅为3.1%。其中螺纹钢周度产量周环比下降16.77万吨至189.31万吨，降幅明显，且周环比降幅明显扩大。 需求方面，伴随淡季深入，钢材需求季节性下行压力仍存。钢联口径本周五大钢材品种周度表观消费量为864.17万吨，环比下降2.7%：其中建材消费下降5.8%，板材消费下降0.9%。淡季特征渐显，钢材终端消费承压。 库存表现来看，五大品种钢材库存周环比继续下滑，而从结构表现来看，库存下降主要由于钢材产量降幅明显。市场整体呈现供需双弱库存下滑的基本面格局。 原料端受到钢厂减产需求下滑压力，价格反弹受限。螺纹钢主力合约移仓远月，盘面低位震荡运行，建议短线操作。 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。