机器人产业跟踪：美国或政策加码人形机器人，看好特斯拉机器人产业链机会

美国或政策加码人形机器人，看好特斯拉机器人产业链机会 ——机器人产业跟踪 核心观点 ⚫美国或政策加码人形机器人，行业增长有望边际加速。根据美国媒体报道，美国政府考虑在2026年发布机器人行政命令，有望推动机器人的发展。我们认为若美国对机器人的支持政策落地，将为人形机器人产业的发展注入新的动力，则2026年行业的增长有望边际加速。 ⚫美国推进机器人发展，反映了人工智能的快速发展。近年来美国在人工智能领域取得快速发展，美国仍在加速支持AI发展，11月24日美国总统特朗普启动一项旨在利用人工智能变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划“创世纪计划”。由于人形机器人是具身智能落地的重要载体，美国重视人形机器人也反映了人工智能正在快速发展。我们认为随着中美人工智能的持续发展，未来机器人的支持力度有望继续提升。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫美国推进机器人，虽目标远大但可能资金有限。我们看到SCSP（The SpecialCompetitive Studies Project）在25年初向政府提交了一份备忘录，旨在解决机器人技术和人工智能等关键技术问题。其目标包括：设定国家级机器人技术目标以保持领先地位、加快美国各行业使用机器人和人工智能、实现美国机器人产业的独立性。其主要的抓手是实现政府支持、跨部门协调、地方政府推进技术的权利，而不需太多的财政支持。考虑到美国本土的机器产业并不发达，所以相较于SCSP等机构的目标，我们预计其获得的支持仍相对有限。 发改委规范具身智能产业健康发展，中盘蓝筹本体公司投资机会上升：——机器人产业跟踪2025-11-29机械中盘蓝筹公司孕育投资机会：——机械行业跟踪2025-11-22产业共识正在收敛，量产时刻正在临近，投资机会即将出现：——机器人产业跟踪2025-11-16 ⚫在有限的支持之下，机器人龙头受益程度更大，看好特斯拉机器人产业链机会。我们根据SCSP的政策建议，美国对机器人的财政支持力度可能相对有限，我们认为龙头公司具有更大的业务范围，所以更有望从政策类的支持中获益。特斯拉公司在人形机器人领域有领先的技术优势，我们看好特斯拉人形机器人的进一步发展，并看好其产业链的投资机会。 投资建议与投资标的 美国或推出机器人相关的发展政策，我们认为将会导致行业增长边际加速。但从美国本土的产业链发达程度来看，财政支持力度或相对有限，我们预计美国的龙头公司更有望从中受益。建议关注特斯拉产业链相关机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五洲新春(603667，买入)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入) 风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。 Tabl e_Dis clai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义《 发 布 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）；证 券 研究 报 告 公司投资评级的量化标准暂 行 规 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准：有 该 股 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。