智元机器人再迎进展，持续看好人形机器人产业链投资机会

智元机器人再迎进展，持续看好人形机器人产业链投资机会 事件：2025年7月7日，根据浦东发布，智元发布了哪吒机器人灵犀X2-N，该款机器人能在轮式和足式之间自由切换，作为智元“代表作”之一，灵犀X2最引人注目的特点是其生命感与交互能力。 强于大市（维持评级） 智元机器人持续迎来突破，拟收购上纬新材引领具身智能企业上市。根据浦东发布，此次智元机器人推出的灵犀X2-N拥有更丰富的情绪表达能力，能够通过与人类语音、表情、动作、情绪、行为等交互互动，协助满足人类的功能性或情感类需求。在足式状态下，可以盲走上台阶，甚至手持近12斤重物也能稳健前行。“哪吒”还能切换到轮式形态，移动高效，边走边滑，面对单边桥、斜坡等复杂地形，都能轻松应对，过桥、越坡后稳稳落地。该款机器人还能在坡道上灵活转向，即便遭遇外力推搡，轮式形态下也稳如泰山。根据智元机器人此前的规划，2025年下半年开始，灵犀X2机器人能够实现规模化出货。预计到2026年底可实现数千台的规模。7月8日，根据科创板日报，上纬新材发布公告智元机器人至少收购其63.62%股份。待本次股权交易完成后，上纬新材控股股东将变更为智元机器人及其管理团队共同持股的主体，实际控制人将变更为邓泰华，核心团队包括稚晖君等。本次交易如成功落地，有望成为国九条和并购六条实施以来，新质生产力企业在A股的标志性收购案例，也是具身智能企业在科创板的首单收购案例。 作者 分析师侯 宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚 久花执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 地区集群效应持续发力，人形机器人市场空间广阔，持续看好相关产业链投资机会。伴随顶层政策持续发力，国内机器人产业逐步释放地方集群效应，诸如北京深圳上海等多地产业持续发展并陆续出台人形机器人相关政策，以智元机器人所在的浦东区为例，作为全国首个人工智能创新应用先导区，浦东已聚集100多家机器人企业，并推出相关支持政策全面支持具身智能关键技术突破攻关。2024年9月，浦东区发布《浦东新区人形机器人产业高质量发展三年行动计划（2024-2026年）》，《行动计划》提出，到2026年，推动浦东人形机器人产业能级大幅跃升、产业集聚效应显著、产业创新活力强劲、产业生态体系完备，成为上海乃至全国人形机器人产业核心引领区。产业集聚方面，培育1-2家具有全球影响力的生态型企业、20家产业细分领域技术领先企业，浦东人形机器人产业链企业数量达到近百家。推动人形机器人在智能制造、民生服务、特种作业等领域应用，形成一批人形机器人示范应用，打造1-2个百台级以上规模的超级场景。根据中商产业研究院，2024年全球人形机器人产业规模约为34亿美元，较上年增长57.41%。预计到2025年全球人形机器人产业规模将达到53亿美元，2028年达到206亿美元。从国内来看，2024中国人形机器人产业规模约27.6亿元，较上年增长53.33%。预计2025年中国人形机器人产业规模将达到53亿元，2028年达到387亿元。我们认为，当前人形机器人产业加速拓展，海内外多家厂商推出其量产版本产品，并且已有多家厂商产品实现“进厂打工”，人形机器人商业化落地逐步演进，国内方面地方级群效应如长三角、珠三角、川渝逐步凸显，伴随人形机器人软件硬件技术路线逐步收敛，带来成本持续走低性能稳步提升，人形机器人商业化进程有望进一步加速，我们持续看好人形机器人产业链投 联系人李 心怡执业证书编号：S1070123110024邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《算力催生数据中心向智算发展，推动PCB向高阶升级迭代，看好相关产业链投资机会》2025-07-092、《Robotaxi正式推出，量子计算迎来最新突破，看好智 驾 、 量 子 产 业 链 长 期 发 展—海 外 科 技专 题 》2025-07-023、《特斯拉Robotaxi上线，小米AI眼镜与YU7正式发布，持续看好相关产业投资机会》2025-06-30 资机会。 建议关注的标的：整机/执行器总成：三花智控、拓普集团、中坚科技、埃斯顿、拓斯达、禾川科技、汇川技术；减速器：绿的谐波、双环传动、中大力德、国茂股份、丰立智能；电机：鸣志电器、步科股份、伟创电气；丝杠：五洲新春、北特科技、恒立液压、贝斯特、震裕科技；传感器：汉威科技、柯力传感、奥比中光、安培龙；灵巧手：兆威机电、拓邦股份；激光雷达：禾赛科技、速腾聚创；算力/智能模组：美格智能、移远通信、广和通；川渝链：瑞迪智驱、蓝黛科技、豪能股份。 风险提示：人形机器人产业进展不及预期，应用场景拓展不及预期，宏观经济波动风险，原材料价格波动风险。 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com