人形机器人行业观点报告：关注智元机器人产业链

行业:日期:Tel:-8%-1%6%13%21%28%35%42%49%07/24 07/25 6）GO-1大模型还为机器人增加新的语音交互方式，这极大便利用户在现实场景中自由表达需求。➢相关公司进展1)中大力德：公司管理层在2024年年度股东大会上表示，智元机器人是公司目前最大的合作伙伴，同时公司已向上海、浙江、珠三角等地的多家人形机器人厂商批量供货。今年一季度，公司已经接到上万台人形机器人相关产品的订单，预计全年产量在8万台左右，相比2024年翻了三四倍；2)均普智能：根据4月28日均普智能微信公众号来源，公司近日首条机器人本体量产中试线已正式开始搭建；根据规划，该产线初期年产能约1000台。6月30日，公司和智元共同宣布，将依托均普智能首条人形机器人量产中试线，正式启动智元两大核心产品的规模化生产，智元G1机器人大规模量产；A2全人形机器人一定规模的量产；3)领益智造：2023年12月12日，领益智造子公司东莞领杰就与智元新创签订了战略合作框架协议；2024年6月28日，东莞领杰就与智元新创进一步签署ODM（原始设计制造）合作框架协议；2025年4月30日领益智造发布建成人形与具身机器人整机组装和关键零部件生产线的视频；2025年6月4日，领益智造和智元新创拟共商组成合资公司，双方将达成全球战略合作伙伴关系，在国内合作稳步推进基础上，着力共拓海外业务；4)蓝思科技：2025年1月，蓝思科技与智元机器人联合交付全球首款全栈开源机器人灵犀X1，助力智元实现2024年产超千台机器人目标；公司通过独家开发的曲面玻璃显示技术、纳米微晶玻璃技术和轻量化高强度材料，为机器人外壳提供解决方案，其自主研发的六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等核心零部件已进入量产阶段；5)均胜电子：4月7日，均胜电子和智元机器人签署战略合作协议，全面布局具身智能机器人领域，包括重点突破机器人“大脑”（智能交互决策系统）和“小脑”（智能运动控制系统）等软硬件核心技术，以及机器人能源管理模块、传感器套件、高性能材料等关键零部件；6)卧龙电驱：根据3月24日卧龙电驱官微来源，卧龙电驱入股智元机器人；7)富临精工：根据2024年10月10日公司公告来源，公司拟与智元机器人、巨星新材料、文宏杰、安努创想、安努创和签订《人形机器人应用项目合作框架协议》；六方共同看好人形机器人应用项目赛道，投资组建合资公司，整合各方资源开展公司建设；公司和智元各持股20%。根据5月19日的投资者关系表内容，公司表示与智元机器人的合作中，公司提供机器人关键硬件精密减速器、智能电关节的研发、生产和制造，共同开发人形机器人市场应用，通过合作理解终端客户和应用场景；8)金固股份；根据2024年12月24日证券时报来源，智元机器人技术团队一行到金固股份拜访交流，双方重点针对金固阿凡达技术及材料在机器人零部件领域的应用以及机器人AI技术在阿凡达产线上的应用可能性进行了探讨；9)华依科技：根据3月27日华依科技微信公众号来源，公司供货智元机器人高动态IMU模组；10)科大讯飞：6月14日，科大讯飞与智元机器人在上海签订战略合作协议； 11)软通动力：根据财联社，7月2日，软通动力在互动平台表示，公司参投上海智元新创技术有限公司。在具身智能机器人领域，公司与智元机器人达成战略合作，并联合北京理工华汇等伙伴进行技术攻关，开展星云具身智能计算平台、大小脑算法等能力研发，以及软通6款机器人研发；12)恒工精密：根据天眼查数据，公司投资的青岛安鹏具身智车创业投资基金合伙企业（有限合伙）持股上海智元新创技术有限公司0.64%。◼投资建议1）建议关注：中大力德、均普智能、领益智造、蓝思科技、均胜电子、卧龙电驱、富临精工、金固股份、华依科技、科大讯飞、软通动力、恒工精密等；[Table_RiskWarning]◼风险提示人形机器人研发进展不及预期；人形机器人商业化落地不及预期；人形机器人潜在供应商环节竞争加剧。 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：行业投资评级：相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数